机械行业研究：中长线看好联讯仪器，关注工程机械、六氟化钨涨价

行情回顾

本周板块表现：上周（2026/6/1-2026/6/5）5个交易日，SW机械设备指数上涨2.33%，在申万31个一级行业分类中排名第3；同期沪深300指数下跌1.54%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨17.66%，在申万31个一级行业分类中排名第5；同期沪深300指数上涨4.04%。

核心观点

5月挖机出口超预期，看好主机厂利润释放。25年5月行业销售各类挖掘机24794台，同比增长36.2%。其中：国内销量11628台（含电动挖掘机24台），同比增长38.6%；出口13166台（含电动挖掘机25台），同比增长34.2%，出口表现明显超预期。海外盈利能力高于国内，看好出口增速超预期，带动头部企业利润释放超预期，推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械、柳工。

光模块测试设备为核心通胀环节，持续中长线看好联讯仪器。光模块速率提升对采样示波器通道带宽、误码检测仪最高传输速率需求提升，并且CPO需验证数百项系统级参数，测试时长增至3–5倍，要求设备具备更高的集成度、稳定性与长时测试能力，测试设备有望成为核心价值量膨胀环节之一。已突破65GHz带宽采样示波器、120GBuad时钟恢复单元、113.44GBuad误码分析仪，是全球第二家能够提供1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商，持续中长线看好联讯仪器。

日本核心供应商减产，关注六氟化钨涨价。钨是重要的军民两用物项，也是关键的半导体特气六氟化钨的核心原料。根据商务部《2026年第1号关于加强两用物项对日本出口管制的公告》，2026年1月6日起，禁止所有两用物项对日本军事相关用户的出口。根据Theelec报道，日本占全球六氟化钨产能的25%，受中国的钨粉出口管制影响，4月3日关东电化和中央硝子开始通知韩国芯片制造商下半年的停产情况。海外六氟化钨生产大受影响之际，我国供应商凭借稳定的钨粉供应和可靠的客户验证，持续提高出货价格，扭转产业链议价权。根据海关总署，2026年4月我国出口六氟化钨产品单价为150美元/千克，同比提升204%，持续看好相关产业链企业。

细分行业景气指标：通用机械（拐点向上）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。

投资建议

见“股票组合”。

风险提示

宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。