中国移动(600941):净利润增速超预期,国际业务快速增长-2025年上半年业绩点评报告

#核心观点： 1、2025年上半年公司主营业务收入4669.89亿元，同比增长0.7%，归母净利润842.35亿元，同比增长5.0%，净利润增速超预期。 2、单二季度归母净利润536.04亿元，同比增长6.0%，较Q1增速3.5%明显提速。 3、个人市场收入2447.27亿元，同比下降4.1%；家庭市场收入749.89亿元，同比增长7.4%；政企市场收入1181.96亿元，同比增长5.6%；新兴市场收入290.77亿元，同比增长9.3%。 4、公司资本开支584亿元，同比下降8.8%，全年资本开支预计小于年初指引的1512亿元。 5、公司中期派息每股2.75港元，同比增长5.8%，并指引2025年全年派息率较24年进一步提升。 #盈利预测与评级： 预计2025-2027年收入增速2.0%、2.0%、1.9%，归母净利润增速5.0%、5.0%、4.9%，维持“买入“评级。 #风险提示： 政企业务发展不及预期；ARPU不及预期；成本费用管控不及预期等。