电子行业：DeepSeek永久降价：模型成本曲线重构

事件

2026年4-5月，DeepSeek将V4-Pro API价格降至原定价1/4并永久执行，成为国产大模型价格战关键转折点。小米随后跟进MiMo-V2.5系列API永久降价。

核心观点

DeepSeek本轮降价将临时优惠转为永久价格体系，改写了全球大模型API定价基准。其V4-Pro各计费项统一降价75%，标准输入价格仅为GPT-5.5Pro的约1/72，高缓存命中场景下企业使用成本可降90%以上。降价未牺牲模型能力，Openrouter数据显示5月至今DeepSeek V4Flash调用量排名第一。降价核心源于底层技术架构优化，V4系列采用混合注意力架构与多token预测技术，单token推理浮点运算量仅为前代的27%，KV缓存大小降至前代的10%。同时，DeepSeek V4已与华为昇腾完成深度适配，国产算力生态成熟提供了供应链支撑。Gartner预测，到2030年大模型推理成本将较2025年降低超90%，本次降价是这一长期趋势的阶段性体现。

DeepSeek的永久降价打破了行业原有竞争平衡，基座模型进入K型分化时代。中间层通用模型厂商面临最大压力，既无闭源前沿模型的能力护城河，又失去了性价比优势；私有化部署能力强的厂商相对受益，金融、政务等行业有刚性本地化需求；C端/多模态产品厂商冲击有限，收入不完全依赖API；闭源前沿模型在复杂任务上仍有护城河。高端模型市场具备独立定价能力，智谱GLM-5.1等厂商2026年Q1涨价83%后调用量反而增长400%，验证高价值场景下能力优先于价格。

降价将大幅刺激大模型总调用量爆发式增长，带来产业链系统性价值重分配。云厂商迎来结构性利好，AI推理需求持续增长推高云服务价格中枢；国产AI软硬件生态闭环加速形成，为国产半导体产业链打开替代窗口；应用层“Token自由”时代到来，长文档分析、代码生成等场景将实现规模化运行，AI应用从试点阶段进入全面商业化兑现期。

投资线索

重点把握三大投资方向：一是优先布局AI应用与Agent赛道，具备清晰场景闭环和变现能力的厂商有望率先实现业绩兑现；二是布局国产推理算力产业链，关注国产AI芯片、算力租赁及基础软件企业；三是关注具备强私有化部署能力的行业模型厂商。同时需警惕缺乏核心技术壁垒的中间层通用模型厂商风险。资本市场估值逻辑已转向认可成本曲线重构能力，长期看好具备成本重构与生态协同优势的产业链核心标的。

风险提示

1. 技术发展不及预期；2、市场竞争加剧；3、地缘政治影响。