沪电股份(002463)：AI与高速通信需求强劲,助推公司业绩步入高增长-年报点评250329

事项

3月26日，沪电股份发布2024年年度报告，2024年公司实现营收133.42亿元，同比+49.3%，实现归母净利润25.87亿元，同比+71.1%。公司拟每10股派发现金5元（含税）。

平安观点：经营业绩实现同比高增，盈利水平持续加强。得益于人工智能和高速网络基础设施强劲需求带动，公司经营业绩实现快速增长，2024年公司实现营收133.42亿元，同比增长49.26%，其中，PCB业务实现营收128.39亿元，同比增长49.78%。实现归母净利润25.87亿元，同比增长71.1%。利润率方面，得益于产品结构优化，2024年公司毛利率同比增加3.37pcts，净利率同比增加2.58pcts。考虑到人工智能、高速网络、汽车电子等新兴领域将为PCB市场持续注入增长动力，公司凭借技术和客户卡位优势，经营业绩有望延续稳定增长态势。企业通讯市场板业务：AI与高速通信领域需求强劲，共同驱动板块业绩高增。2024年公司企业通讯市场板实现营收100.93亿元，同比增长71.94%，主要因为当前AI和高速通信需求旺盛，公司相关产品实现快速放量。其中，在企业通信业务收入中，AI服务器和HPC相关PCB产品占比 达 29.48% ， 高 速 网 络 的 交 换 机 及 其 配 套 路 由 相 关 PCB 产 品 占38.56%。由于AI及高速网络对PCB产品要求较高，因此相关产品价值量较高，推动公司企业通讯业务毛利率增长，2024年公司企业通讯市场板毛利率同比提高4.09pcts至38.35%。具体产品进展方面：1）算力部分，公司已批量出货支持112/224Gbps速率的GPU平台产品，并与客户共同开发下一代GPU平台产品以及XPU等芯片架构的算力平台产品；2）网络交换产品部分，用于Scale Up的NPC/CPC交换机产品开始批量生产，用于Scale Out的以太网112Gbps/Lane盒式交换机与框式交换机已批量交付，224Gbps产品和NPO/CPO架构交换机正持续配合客户进行开发。