煤炭与消费用燃料行业：“反内卷”降温，煤炭行情结束了吗？－周报

#核心观点： 1、受“反内卷”降温影响，本周焦煤期货合约周环比下跌13%至1092.5元/吨，煤炭板块下跌4.5%。 2、短期商品价格承压并不意味着煤炭的权益行情结束，通缩压力下的“反内卷”措施有望奠定价格底部，煤炭权益底部已现。 3、焦煤基本面支撑仍存，矿端库存低位叠加下游补库需求有望使得短期焦煤价格宽幅震荡。 4、动力煤方面，高温天气支撑旺季需求，超产管控下产地供应或边际收紧，港口库存回落背景下短期煤价仍有望震荡上涨。 5、后期板块估值有望持续修复，可关注具备估值优势的成长性公司及资产负债表有望改善的公司。 #投资建议： 1、弹性标的：兖矿能源（A+H）、潞安环能、平煤股份、淮北矿业、晋控煤业、山煤国际。 2、长久期稳盈利龙头：中煤能源(A+H)、中国神华(A+H)、陕西煤业。 3、转型成长：电投能源。 #风险提示： 1、经济承压影响下游需求风险。 2、外部因素导致煤价或煤炭板块出现非季节性下跌风险。