焦煤行业：反内卷破立并举，新周期洼地焕新－深度报告
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录#核心观点： 1、焦煤资源稀缺性突出，呈现“两低一高”特征：储量低、焦肥比低，山西资源占比高。 2、焦煤行业三大核心变化：产量占比收缩、资本开支增加但供给增长有限、成本刚性抬升。 3、进口焦煤总量或已触顶，蒙俄集中度提升。 4、行业盈利处于15年低位但修复动能显现，估值显著低估。 #投资建议： 1、山西焦煤：优质稀缺资源龙头。 2、潞安环能：低成本喷吹煤龙…
研究对象采掘
发布机构兴业证券
分析师王锟,李冉冉
发布日期2025-08-05
原始报告提供原始报告入口
机构观点归属兴业证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
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研报摘要
摘要原文以原始报告为准
#核心观点： 1、焦煤资源稀缺性突出，呈现“两低一高”特征：储量低、焦肥比低，山西资源占比高。 2、焦煤行业三大核心变化：产量占比收缩、资本开支增加但供给增长有限、成本刚性抬升。 3、进口焦煤总量或已触顶，蒙俄集中度提升。 4、行业盈利处于15年低位但修复动能显现，估值显著低估。 #投资建议： 1、山西焦煤：优质稀缺资源龙头。 2、潞安环能：低成本喷吹煤龙头。 3、淮北矿业：低估值区域龙头。 4、平煤股份：疆煤资源布局。 5、山煤国际：受益价格反弹。 #风险提示： 下游需求大幅下滑、进口格局变化超预期、行业监管政策变化、国际突发事件风险等
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