保险行业：国债等利息增值税复征对险资影响有限

#核心观点： 1、财政部和税务总局发布公告，自2025年8月8日起对新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入恢复征收增值税，所得税仍免征。 2、恢复增值税后，新增政府债和金融债收益率预计下降约12bps，对保险公司年净投资收益率影响约2bps，整体影响有限。 3、政府债利息继续免征所得税，税收优势仍存，险资配置政府债比例持续上升，2024年末上市险企平均配置比例达38%。 4、净投资收益率是险资投资表现的核心，利息收入占比72%，综合投资收益率围绕净投资收益率波动。 #投资建议： 无投资建议 #风险提示： 机构购债税收政策变化；投资大幅恶化。