医药行业：内外需共繁荣，持续推荐创新药械产业链－2025年8月月报

#核心观点： 1、持续推荐创新药械及产业链，维持A股和H股多只标的增持评级。 2、反内卷、支持创新政策利好内需市场，重磅BD落地提振出海信心。 3、2025年7月医药板块表现领先，医疗服务、化学原料药、化学制剂等细分板块涨幅居前。 4、港股医药板块表现突出，美股医药板块表现弱于大盘。 #投资建议： 1、A股标的：恒瑞医药、科伦药业、华东医药、新诺威、特宝生物、药明康德、凯莱英、泰格医药、联影医疗、惠泰医疗。 2、H股标的：石药集团、中国生物制药、三生制药、科伦博泰生物、翰森制药、信达生物、映恩生物、百济神州。 3、相关标的：药明康德。 #风险提示： 医保控费加剧风险，政策推进不达预期风险，估值波动风险，市场波动风险。