保险行业：兼顾普惠定位与商业属性，惠民保迈入高质量可持续发展之路－保险业态观察（八）

#核心观点： 1、金监总局印发《关于推动城市商业医疗险高质量发展的通知》，明确将“惠民保”纳入系统规范管理，推动差异化定价、共保机制规范、数据共享和回溯机制建立。 2、政策定调兼顾“普惠定位”和“商业属性”，既要承接医保责任缺口，也要遵循商业化运作原则。 3、产品优化强调“精准定价”和“风险防范”，要求差异化定价，定期开展损益核算和精算回溯。 4、呵护生态，杜绝“内卷竞争”，加强信息共享，推动业务持续健康高质量发展。 5、头部险企具备产品定价、核赔管理、健康服务协同等优势，或迎来更大发展机遇。 #投资建议： 1、寿险负债转型仍在推进，队伍规模下滑幅度边际减弱，产能提升成效显著。 2、投资端来看，“国九条”明确资本市场新起点，对权益市场展望乐观。 3、建议关注拥有明显护城河的大型上市险企。 #风险提示： 新单销售不及预期，长端利率下行，权益市场波动，股权投资计提减值风险，财产险风险减量力度不及预期，政策风险。