通信行业研究：英伟达上调AI行业开支，阿里发布Qwen3.7-Max

1）英伟达1Q27业绩超预期，营收816亿美元，同比增长85%，其中数据中心收入752亿美元；公司指引2Q27营收910亿美元，将2030年AI行业年度开支预测上调至3万亿至4万亿美元，预计今年CPU收入接近200亿美元，VeraCPU与VeraRubin平台有望打开服务器CPU新空间，拉动先进封装及高阶ABF载板需求。2）GoogleI/O2026聚焦AgenticAI，发布Gemini3.5、GeminiOmni、第八代TPU双芯片架构及Antigravity2.0。谷歌月处理Token达3.2千万亿个，同比增长7倍，Gemini月活达9亿。3）Anthropic预计2Q26收入达109亿美元并首次实现单季盈利，与SpaceX扩大算力合作，SpaecX预计未来三年支付近450亿美元获取算力资源。4）OpenAI或提交IPO申请，最快9月上市。5）台积电CPO布局升级，COUPEonSubstrate预计26年下半年量产，AI芯片制造正从“先进制程+先进封装”迈向“光电共封装+系统整合”。6）三大运营商均已推出算力Token套餐，中国电信最低月租9.9元，面向个人、家庭及政企客户提供Token服务，通信服务与AI算力融合进入规模化商用阶段。7）阿里发布Qwen3.7-Max，三方盲测中位列国产模型第一。百度1Q26智能云收入88亿元，同比增长79%，GPU云收入同比增长184%，国产模型与AI云持续高景气。8）字节跳动视频生成模型Seedance2.1或将近期发布，生成效果较2.0版本提升约20%，同时低配版价格有望降至约0.5元/秒。Seedance当前按日消耗占比已超八成，视频生成模型和推理算力需求有望继续放量。9）Nebius受益于GPU租赁价格上涨，H100按需租赁价格由2.95美元/小时上调至3.85美元/小时，涨幅近29%，抢占式GPU容量价格涨幅达51%。我们认为老旧GPU租赁价格不降反升，说明AI算力仍紧缺，利好新型AI云及算力租赁厂商。10）智谱发布GLM-5.1高速版API，输出速度达400tokens/s，刷新全球大模型厂商API速度上限；同时智谱与MiniMax将被纳入恒生科技指数，未来有望进入港股通机制。国产大模型在性能迭代、资本市场关注度和流动性层面均持续提升。细分赛道：

服务器：本周服务器指数+0.86%，本月以来，服务器指数+11.47%。英伟达1Q27业绩超预期，数据中心收入752亿美元，并将2030年AI行业年度开支预测上调至3万亿至4万亿美元。VeraCPU与VeraRubin平台有望打开服务器CPU新空间，拉动先进制程、先进封装及高阶ABF载板需求。光模块：本周光模块指数+0.30%，本月以来光模块指数+15.16%。台积电CPO布局升级，COUPEonSubstrate预计2026年下半年量产。利好CPO、光模块及上游光器件环节。IDC：本周IDC指数-2.61%，本月以来，IDC指数+7.99%。智谱发布GLM-5.1高速版API，刷新全球大模型厂商API速度上限;同时智谱与MiniMax将被纳入恒生科技指数，看好国产算力链加速向上。

核心数据更新

电信业务量收增速逐步提升。2026年1-3月电信业务收入累计完成4394亿元，同比下降1.8%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长8.3%。2026年3月我国光模块出口金额当月同比-16.6%；累计同比+2.8%。

建议关注国内AI发展带动的服务器、IDC等板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块。

AI建设不及预期、中美关税波动加剧、原材料供应不足。