计算机行业跟踪报告：关注我国AI大模型的垂直领域能力升级及商用化进程提速

行业核心观点

上周，沪深300下跌0.25%，创业板指上涨3.50%，申万计算机行业指数下跌4.10%，分别跑输沪深300和创业板指3.85和7.60个百分点，在申万各一级行业中排名第24位。上周，MiniMax宣布启动“10xTeam”合作计划。据官方介绍，过去一年大模型生产力属性持续凸显，编程、内容创作率先实现智能化升级。此前数月，MiniMax已与工业软件、游戏引擎、芯片设计、金融、财务等多个领域的行业专家开展实质性合作，验证了行业顶尖人才参与模型迭代优化的技术价值，相关合作成果将整合应用于后续迭代模型中。我们认为MiniMax的“10x Team”合作计划体现出了领先大模型厂商向重点行业领域垂直深耕的战略方向。各AI大模型厂商可以通过与行业专家的合作，积累高质量数据集和行业理解，以提升垂直领域的模型能力，从而提升行业垂直领域使用AI应用工具的质效，最终促进词元经济进一步增长。建议关注重点行业及场景高质量数据集的开发利用和模型能力的迭代突破。此外，我们认为当前各领先AI大模型厂商的迭代更新仍然呈现降本增效的态势，即降低token成本与消耗，提升处理能力与质效，建议关注词元经济下各AI应用产品商业化新业态、新模式的探索与商用落地。中长期视角下，继续聚焦AI产业、数据产业两大投资主线。

投资要点

产业动态：（1）人工智能：据“网信广东”公众号消息，截至5月11日，广东省新增6款已完成登记的生成式人工智能服务，腾讯音乐、格力电器等企业入列，累计已完成53款生成式人工智能服务登记。据“网信中国”，截至4月30日，我国累计有868款生成式人工智能服务完成备案，530款生成式人工智能应用或功能完成登记。（2）Agent：腾讯云正式开源TencentDB Agent Memory，面向Agent长任务场景提供短期记忆压缩与长期个性化记忆能力。在多任务连续Session实验中，该方案最高降低61%Token消耗，同时提升长任务场景下的任务成功率。（3）词元：MiniMax5月11日宣布启动“10x Team”合作计划：每个领域，都值得十倍增长。据官方介绍，过去一年大模型生产力属性持续凸显，编程、内容创作率先实现智能化升级。此前数月，MiniMax已与工业软件、游戏引擎、芯片设计、金融、财务等多个领域的行业专家开展实质性合作，验证了行业顶尖人才参与模型迭代优化的技术价值，相关合作成果将整合应用于后续迭代模型中。

行业估值：从估值情况来看，申万计算机行业2026年5月15日PE-TTM为157.17倍，接近2023-2025年历史PE-TTM的均值158.65倍。

风险提示

中美科技摩擦；地缘政治风险；产业生态建设不及预期；应用落地不及预期，数据隐私安全风险，市场竞争加剧。