纺织品和服装行业：美关税落地提振出口预期；锦波生物HiveCOL胶原发布250727

核心观点

美国对多国关税落地，出口板块情绪有望持续升温。近期纺织制造板块在经历较长时间回调后迎来市场情绪拐点。从 6 月 20 日开始至 7 月 26 日，晶苑国际/华利集团/纺织制造指数/申洲国际/伟星股份累计实现涨幅24.84%/12.93%/11.24%/9.88%/2.19%，行业龙头标的与指数均有较大幅度回暖，反映服装出口板块情绪的修复。从基本面来看，近期美国对全球加征关税幅度有所缓和。美国原计划 7 月 5 日对多国征收 10%、20%到 60%、70%不等的单边关税税率，7 月 24 日调整为对世界其他大部分国际征收 15%到 50%的简单关税。随着美国对东南亚关税的逐渐落地，前期压制板块情绪的关税不确定性风险已经显著减小，叠加纺织制造企业龙头盈利水平/抗风险能力更强，有望受益于行业出清带来的市场份额提升，出口板块市场情绪有望持续升温。锦波生物发布 HiveCOL 蜂巢胶原。2025 年 7 月 21 日锦波生物发布重源®新生 HiveCOL 蜂巢胶原，新品与薇旖美水光存在显著差异，对比薇旖美水光为胶原冻干纤维，更适合涂抹、微针浅导使用或者日常保养，新品则采用自交联胶原凝胶剂型，具有即时物理支撑特性，注射后具备即刻的容积填充效果，面向注射填充市场。同时新品以 100%人源化技术解决动物胶原的免疫排异、通过自交联技术化学交联剂毒性隐患，成功攻克胶原抗衰行业两大难题。HiveCOL蜂巢胶原在面中部抗衰领域展现出显著应用潜力，可针对性改善因皮下脂肪蜂巢结构老化导致的胶原流失、脂肪位移及组织松弛等衰老问题。

行业数据跟踪

6 月服装零售环比有所回落。6 月服装零售同比增长 1.9%，环比 5 月有所下降，主要由于 1）618 大促提前影响 6 月消费；2）6 月部分地区受极端天气影响，线下门店客流减少，线上物流配送受一定影响；3）居民消费信心修复仍有反复。Q2 服装终端消费力环比平稳，短期复苏节奏可能仍有波动。本周原材料价格整体稳定，328 级棉现货/美棉CotlookA/粘胶短纤/涤纶短纤/长绒棉价格周涨跌幅分别为 1.59%/1.08%/0.00%/-0.60%/0.09%，内外棉价差为 888 元/吨，周涨幅为-2.74%。6 月化妆品零售和金银珠宝零售走势呈现差异。化妆品类零售同比下降 2.3%，增速环比 5 月有所回落，源于前期需求释放后消费惯性降温。金银珠宝类零售同比增长 6.1%，增速环比 5 月收窄，因金价支撑刚需的同时，5 月高基数及区域消费热度回落拖累增长。 细分行业景气指标：运动户外（稳健向上）、男装（底部企稳）、女装（底部企稳）、家纺（底部企稳）、中游代工（稳健向上）、纺织原材料（略有承压）、黄金珠宝（高景气维持）、美护（稳健向上）、医美（稳健向上）。

投资建议

1）服装品牌：海澜之家顺应消费降级趋势商业转型拓展创新市区奥莱业态，未来开店空间较大且具备较强盈利能力，同时主业成人装筑底恢复，分红水平维持在高位，李宁 25 年处于经营调整过程，拐点可期且 COC 合作有望带来催化。2）美护板块：推荐舆情影响逐步减弱，数据韧性较强的巨子生物；以及重组胶原蛋白龙头，下半年新品放量可期的锦波生物。3）黄金珠宝板块：金价上行行业维持较高景气度，推荐品牌力较强的老铺黄金。

行情回顾及公告新闻

行情回顾：上周沪深 300、深证成指、上证综指涨跌幅分别为 1.69%、2.33%、1.67%，纺织制造板块上升 2.34%。板块对比来看，纺织服装、美容护理最近一周涨跌幅在 29 个一级行业板块中分别位列第 20、第 5。个股方面，纺织服装中天虹国际、浪莎股份涨幅居前，联发、万里马跌幅居前。美容护理中拉芳家化、依依股份涨幅居前，逸仙电商、宝尊电商跌幅居前。黄金珠宝板块的个股方面，潮宏基、豫园股份涨幅居前，老铺黄金、金一股份跌幅居前。行业新闻动态：1）中国服装协会“2024 行业百企发布”揭晓，130 家企业进入名单；2）国家棉花市场监测系统预2025 年新棉亩均单产 158.7 公斤，同比增长 2.5%；3）新疆开行棉纱班列助力降低物流成本。重点公司公告：1）浙江正特股票激励：拟授予限制性股票数量 87.5 万股，占激励计划草案公告时公司股本总额0.80%。

风险提示

内需恢复不及预期、汇率波动风险、关税风险。