农林牧渔行业：2025Q2农业持仓回升，把握养殖板块投资机会250723

养殖板块基金重仓比例小幅回升尽管猪价低位运行，但随着政策对母猪存栏、生猪体重以及二育规模的调控逐步落地，以及反内卷政策指引，市场对于未来猪价预期有所改善。在此背景下，养殖板块基金重仓比例/超配比例环比出现回升，2025Q2 基金重仓比例为 0.50%，环比+0.06pct；超配比例-0.03%，环比+0.04pct。

饲料板块基金重仓比例环比提升明显下游禽畜存栏及水产存塘回升背景下饲料需求有支撑，叠加宠物食品企业经营数据持续向好，饲料板块基金重仓比例环比上升，2025Q2 基金重仓比例为 0.52%；超配比例环比出现上升，超配比例 0.26%，环比+0.11pct。

动保及种植行业配置比例有所回落禽畜动保行业稳健发展，宠物动保行业因相关公司业务或有潜在调整可能，业务进展不确定性稍有提升。在此背景之下，动保行业配置比例略有下降，2025Q2 基金重仓比例为 0.01%，环比-0.007pct；超配比例-0.07%，环比-0.02pct。种植业基金重仓比例呈现出持续下降态势，2025Q2 种植板块基金重仓比例 0.05%，环比-0.02pct；超配比例-0.13%，环比-0.03pct。

重仓个股集中在养殖及饲料板块从重仓个股情况看，2025Q2 基金持仓最多的农业板块个股为海大集团，持有基金数共计 266 家（环比+97 家），其次分别为牧原股份 182 家（环比+61 家），温氏股份 121 家（环比+12 家）。从行业分布看，基金重仓股农林牧渔持仓集中在养殖及饲料行业，前 15 名中养殖业个股数量为 7 支，饲料业个股数量为 4 支，种植业个股数量为 3 支，农产品加工业个股数量为 1 支。

投资建议

推荐低成本优质企业生猪养殖：2025H2 生猪供应或将保持宽松局面，我们预计猪价阶段性相对低位震荡，重点推荐成本优势明显，出栏兑现度高的优秀养殖企业。推荐牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧。饲料：三季度生猪及水产存栏/存塘有望增加，需求恢复有望带动猪料和水产料市场扩容。此外，海外饲料市场空间广阔，国内饲企积极出海寻找增量，未来发展值得期待。重点推荐海大集团，关注禾丰股份。宠物消费：国内宠物行业或仍处于增长动能充沛，国产替代进口，产品不断升级阶段，重点关注国内发展潜力大的宠物食品与健康企业，重点推荐中宠股份，乖宝宠物。

风险提示

发生动物疫病的风险，畜禽价格长期处于低位的风险，原材料价格波动的风险，汇率波动风险。