房地产行业：地产持仓延续低配，龙头房企迎投资良机250724

行业：基金持仓占比回落，低配趋势延续2025Q2，样本基金中房地产行业重仓总市值为 256.7 亿元，环比减少 11.3%。样本基金总市值为 30810.3 亿元，房地产行业重仓占比为 0.83%，环比下降 0.12pct，相对房地产行业标准比例低配 0.37pct，较 2025 年 Q1 低配 0.31pct 有所走扩。房地产行业配置比例在 31 个申万一级行业中位居第 22 位，重仓占比环比增幅位居第 21 位。

板块：开发板块与服务板块仓位环比双降2025Q2，申万房地产行业下的两个二级子板块中，样本基金持仓的重仓占比：房地产开发板块为 0.74%，环比下降 0.11pct；房地产服务板块为 0.09%，环比下降0.02pct。

个股：机构持续聚焦央国企，商业地产获加仓2025Q2，房地产开发板块基金重仓个股市值前 5 名分别为保利发展（49.02 亿元）、招商蛇口（31.93 亿元）、滨江集团（21.09 亿元）、华润置地（17.19 亿元）、中国海外发展（16.11 亿元）。季度环比来看，新城控股、华润置地、恒隆地产环比分别获得 4.66、2.02、0.79 亿元的增持。服务板块中，重仓个股市值前 5 名分别为贝壳-W（7.41 亿元）、招商积余（6.42 亿元）、绿城服务（5.35 亿元）、中海物业（3.69 亿元）、华润万象生活（3.35 亿元）。

资金：北向资金增持保利，贝壳、龙湖、绿城获南向资金加仓2025Q2，陆股通持股比例环比增幅前五的公司分别为保利发展（+1.37pct）、金地集团（+0.41pct）、华夏幸福（+0.32pct）、金融街（+0.11pct）、新城控股（+0.06pct）。南向资金方面，港股通持股比例环比增幅前五的房地产公司分别为贝壳-W（+2.15pct）、龙湖集团（+2.04pct）、绿城中国（+1.42pct）、建发国际集团（+0.97pct）、中国金茂（+0.85pct）。

投资建议

持续推荐头部央国企和改善型房企目前房地产板块估值仍处于历史底部区间，政策持续发力巩固市场企稳态势，中央及地方通过收储、城中村改造等措施提振行业预期。2025 年上半年，核心城市土地市场回暖迹象初显，改善型需求韧性较强，为头部房企创造估值修复空间。建议关注在核心城市核心区域有持续拿地能力，产品品质高、服务好的头部央国企和改善型房企，如建发国际集团、绿城中国、滨江集团、中国海外发展、建发股份等；关注拥有核心竞争力的房产中介平台，如我爱我家等。

风险提示

政策效果不达预期；房企流动性风险加剧；市场信心不及预期。