电力设备与新能源行业：出口额环增－6月逆变器出口跟踪250721

出口额环增，欧洲工商储起量+澳大利亚推户储补贴，继续看好需求25 年 6 月我国逆变器出口额 65.9 亿元，环比+10.3%；出口数量 512.9 万台，环比-13.1%，出口单价 1285 元/台，环比+26.9%，主要系工商储占比提升。欧洲动态电价机制推广+盈利模式完善化推动工商储需求，澳大利亚电价调涨且政府推出户储补贴，有望刺激未来需求。长期来看，各地区停电+电价上涨+风光装机高增仍为需求的核心驱动，光储平价有望进一步打开需求天花板，我们认为板块龙头业绩存在较强支撑，推荐德业股份、上能电气、阳光电源。欧洲：出口金额环比微增，夏季高温+工商储起量推动储能需求25 年 6 月出口至欧洲金额达 24.47 亿元，环比+1.8%，同比基本持平，主要系发货节奏所致。欧盟夏季高温推升用电需求，25 年 6 月光伏发电占比达新高 22.1%，电力市场价格波动增大，市场对于储能等灵活性调节资源需求有望更加突出。根据产业链企业反馈，欧洲工商储今年以来销量有较高增长，主要系动态电价机制逐步推广，使得工商业电价峰谷价差套利盈利模式可行，叠加可以参与辅助服务获得收益，工商储投资回报率提升，我们预计工商储为欧洲储能贡献增量。亚洲：东南亚延续强劲需求，各国电力紧缺，光储需求有望释放 1）东南亚：出口至东南亚 11 国金额 6.49 亿元，环比+20.6%，其中出口至菲律宾 2.75 亿元，环比+127.8%。越南工业和贸易部 25 年 6 月 26 日批准了25 年海风上网电价，电价折合人民币 0.85~1.09 元不等，海上风电项目经济性得到保障。菲律宾马尼拉电力公司宣布七月份电价每千瓦时上涨 0.49 比索，有望刺激光储需求；2）印度：出口至印度达 3.42 亿元，环比+8.4%，印度太阳能公司在 25年6月启动2GW 并网光伏项目招标，要求配套1GW/4GWh储能系统，配储比例达 50%/4h，印度能源转型趋势明确，未来光储需求存在支撑；3）巴基斯坦：出口至巴基斯坦 2.4 亿元，环比-16%，6 月卢比贬值导致进口成本增加，一定程度抑制光储需求，但巴基斯坦的水电供应面临高温气候及印度河限流，居民用电需求增加，未来光储需求存在支撑。新兴市场：澳大利亚电价调涨+户储补贴刺激需求1）中东：25 年 6 月出口至沙特的逆变器金额达 4.69 亿元，环比+7.2%，7月 13 日，沙特电力采购公司签订合计 15GW 的 PPA 购电协议，新能源建设加速推进，有望带动未来光储需求。25 年 6 月出口至阿联酋 2.15 亿元，环比-9.9%，主要系项目发货节奏，阿联酋 6 月宣布简化小型光伏项目的审批流程并提高补贴力度；2）澳大利亚：6 月出口额 2.36 亿元，环比+90.3%，7 月 1 日起，澳洲数家电力公司和运营商上调家庭电价，涨幅最高达 13.5%，电价上行有望刺激家用光储需求；此外，7 月 1 日起澳大利亚启动“家用电池降价计划”，安装储能的居民有望获得至高 372 澳元/度电的补贴，我们认为补贴将有助于户储需求的释放；3）智利：6 月出口额达 0.63 亿元，环比+7.2%，7 月 1 日，智利将对全国电价进行上调，全国平均涨幅达 7.1%，随着此前签署项目或逐步分批发货，未来需求向好。风险提示：需求增速放缓、市场竞争加剧、上游原材料价格大幅上涨、配套政策落地力度不及预期。