黑色金属周报：做多情绪积极，钢铁价差继续修复

行情综述

行业概况：本周黑色系情绪延续偏强，原料端焦炭第二轮提涨落地、铁矿港口库存继续去化，对成材成本形成支撑，叠加五一节前补库预期，钢材现货价格整体震荡上行。但终端仍以按需采购为主，高价资源接受度有限，需求修复更多体现为季节性改善。短期来看，节前采购和成本支撑仍对钢价形成托底，预计钢价或维持震荡偏强运行，但终端需求同比偏弱、库存同比偏高仍制约上涨空间。

钢铁：价格方面，5月8日国内钢材市场稳中有涨，唐山迁安普方坯出厂含税价稳报3100元/吨；31城螺纹钢均价3484元/吨，较上一交易日上涨7元/吨；24城热轧板卷均价3492元/吨，持平；20mm普板均价3595元/吨，上涨5元/吨。周度来看，中厚板表现较强，25城普20mm中厚板均价3594元/吨，较4月30日上涨96元/吨。供给方面，螺纹钢周产量196.65万吨，环比下降10.27万吨；热卷周产量300.61万吨，环比下降4.60万吨。库存方面，螺纹总库存727.06万吨，环比下降1.16万吨；热卷总库存417.88万吨，环比增加3.52万吨。总体看，钢材供需双弱但库存压力边际缓解，成本端仍有支撑，预计短期钢价维持高位震荡。

煤焦：价格方面，截至5月7日，山西低硫主焦报价1548.8元/吨，山西中硫主焦报价1380元/吨，蒙5#精煤报价1249元/吨；焦炭端，日照港准一级湿熄焦报价1530元/吨，吕梁准一级干熄焦报价1615元/吨。本周焦煤主力合约震荡运行，全周收跌0.08%至1286元/吨，现货整体偏稳。供给方面，炼焦煤矿山产能利用率92.4%，环比增加1.1个百分点；原煤日均产量206.5万吨，环比增加2.5万吨；独立焦企焦炭日均产量51.82万吨。库存方面，炼焦煤总库存1919.58万吨，环比减少2.62%；独立焦化厂库存877.82万吨，环比减少5.41%。需求端，247家钢厂日均铁水238.91万吨，盈利率升至60.17%。总体看，焦煤供应相对宽松，但库存去化和铁水高位提供支撑，预计煤焦价格高位震荡。

铁矿：价格方面，截至5月8日，铁矿石主力合约期价814.5元/吨，周环比上涨18.5元/吨；青岛港60.8%PB粉矿843元/干吨，周环比上涨17元/吨。现货方面，山东港口进口铁矿价格小幅波动，贸易商报价积极性尚可，但钢厂以按需补库为主。供给端，全球铁矿石发运总量3348.7万吨，环比增加98.7万吨；澳洲巴西发运2751.9万吨，环比增加158.4万吨；中国47港到港2580.6万吨，环比增加215.0万吨。需求端，247家钢厂日均铁水238.91万吨，高炉开工率83.26%，铁水维持高位。库存端，全国47港进口矿库存17225.76万吨，环比增加10.05万吨；247家钢厂进口矿库存8767.04万吨，环比减少498.13万吨。总体看，供应端仍偏宽松，但铁水高位和钢厂库存下降对矿价形成托底，预计短期铁矿石价格高位震荡。

风险提示

宏观基本面恶化。钢铁供给侧政策不及预期。原料供给不及预期。