家电：三星全面退出中国家电市场，国产替代持续深化

报告摘要

事件：2026年5月6日，三星正式宣布停止中国大陆地区全品类家电销售，标志着其在华家电业务全面收缩。

三星国内家电业务持续亏损，退出中国市场为理性战略调整。2013年三星电视线下市占率高达18%，稳居行业首位，白电品类亦位居市场前列。但据奥维云网数据，截至2026年4月，三星彩电、冰箱、洗衣机线下销售额市占率已分别跌至3.62%、0.41%、0.38%，排名第5、14、15位，基本跌出主流序列，再叠加家电业务持续亏损，综上我们认为本次退出系集团聚焦半导体等高利润业务的理性战略调整。

外资出清优化国内竞争格局，国产头部企业有望率先受益。我们认为，本次三星品牌的退出或将进一步释放国内家电存量市场空间，行业竞争格局持续优化。我国家电龙头在技术研发、产品迭代、智能家居适配、渠道下沉及性价比层面优势显著，精准贴合国内消费需求，已完成对外资品牌的全面赶超。2025年国内八大国产电视品牌合计市占率超95%，外资品牌已被边缘化，国产替代逻辑进一步强化。

投资建议

市场空白有望由本土头部企业快速承接，利好核心龙头份额稳步提升。重点利好标的：白电板块【美的集团】【海尔智家】；黑电板块【TCL电子】。伴随格局改善与需求复苏，头部企业有望迎来量价齐升，看好家电龙头长期价值修复机会。

风险提示

宏观经济波动、海外需求波动、原材料价格波动、汇率波动、国际贸易政策变化等。