2026年电气设备行业展望：“十五五”开局发力，需求支撑景气运行

2026年，电气设备行业有望在新型电力系统建设提速以及“十五五”电网投资政策落地的支撑下维持高景气。需求端，电网投资稳健增长，特高压、配网智能化及储能建设成为核心驱动；供给端延续结构性分化，高端产品结构性紧缺、中低端产能相对充裕。由于行业整体议价能力中性偏弱，2026年原材料例如铜价波动仍将挤压部分细分产品盈利，但头部企业凭借技术壁垒与规模优势，融资成本与抗风险能力更强。截至2025年末，行业存续债未来三年到期压力较为集中，信用质量向高等级集中。

一、行业供给能力分析

2025年电气设备行业供给呈结构性分化，整体产能充裕但高端环节存在结构性紧缺，供给格局随技术壁垒与附加值层级显著分层。

2025年电气设备行业供给呈结构性分化，从主要产品出口来看，变压器与电线电缆在数量与金额增速上的差异较为显著，反映出两类产品在产业驱动逻辑上的分化。变压器出口数量累计同比增速整体较为温和，出口规模保持稳定增长；但出口金额累计同比增速明显高于数量增速，这一差异主要反映出行业出口结构持续向高电压等级、大容量及高能效产品升级，产品附加值不断提升。同时，变压器作为典型技术密集型电力装备，其供给节奏与大型电力基建及新能源项目建设进度密切相关，整体呈现以结构升级驱动价值提升、供给有序释放的特征。中国为全球主要变压器生产国，据行业公开数据，国内变压器行业在手订单充裕，订单周期已延续至2027年。相比之下，电线电缆出口数量累计同比增速维持较高水平增长，体现出较强的规模化供给能力与产能弹性，但电线电缆增长主要由出货量扩张驱动，单位价值提升相对有限，反映出行业以成熟制造体系支撑规模化供给的特征，结构升级对价格与价值的拉动作用较为温和。综合来看，行业整体呈现产能充裕与结构性紧缺并存的格局：一方面，成熟制造体系支撑出口持续增长，体现出全球领先的规模化供给能力；另一方面，紧缺主要集中在高电压等级、高附加值及定制化产品领域，例如数据中心用变压器及特高压设备等，反映出供给端在高端环节仍存在结构性紧缺。变压器行业增长更多由产品结构升级与技术附加值提升驱动，而电线电缆行业则主要依赖规模扩张实现增长。