医药行业：BD加速创新药重估，后续持续看好创新药及产业链、AI医疗、脑机接口等结构性机会－2025年中期投资策略

#核心观点： 1、2025年上半年医药生物板块迎来拐点与结构性行情，创新药领涨。 2、持续关注创新药及其产业链、AI医疗、脑机接口等方向的结构性机会。 3、创新药及其产业链加速价值重塑，BD出海、研发与商业化进程推进、政策支撑是主要驱动因素。 4、AI医疗技术融合与应用拓展加速推进，重点关注健康管理、医疗信息化、医学影像、手术机器人、基因测序、制药等方向。 5、医药板块估值短期修复，长期仍处低位，公募基金持仓环比提高。 #投资建议： 1、稳健组合：恒瑞医药(600276)、百济神州(688235)、联影医疗(688271)、美年健康(002044)、上海莱士(002252)、贝达药业(300558)。 2、港股组合：云顶新耀(1952)、再鼎医药(9688)、君实生物（1877）、和黄医药（0013）、康方生物（9926）、信达生物（1801）、科伦博泰（6990）、诺诚健华（9969）、亚盛医药（6855）。 #风险提示： 医药产品研发与商业化进展不及预期的风险、医药行业政策不确定性的风险、业绩不及预期风险等。