医药行业：出海正向循环，助推估值提升－周报

#核心观点： 1. 创新出海推动创新药价值重估，中国新药授权出海交易持续火热，交易金额和数量显著增长。 2. 三抗组合成为未来一线治疗的有力竞争方向，国内外企业在该领域取得积极进展。 3. 减肥药市场持续火热，GLP-1类药物引领市场，差异化竞争策略成为后进入者的关键。 4. 自免药物领域取得重要突破，泰它西普的出海合作标志着中国biotech在该领域的进展。 5. 伏欣奇拜单抗上市开启痛风生物治疗时代，痛风治疗市场潜力巨大，国产新药具有出海潜力。 #投资建议： 1. 三生制药、信达生物、神州细胞（PD-1双抗）；上海谊众、汇宇制药、基石药业（PD-1三抗）；复宏汉霖（PD-L1 ADC）。 2. 众生药业、歌礼制药-B、来凯医药-B、博瑞医药、联邦制药（减重领域）。 3. 长春高新、一品红（痛风治疗）。 4. 益方生物、诺诚健华、荃信生物-B（免疫方向）。 5. 舒泰神、远大医药（脓毒症和ARDS）。 6. 科济药业-B（CAR-T技术）。 7. 百洋医药、亿帆医药、百奥泰（转型类公司）。 8. 微芯生物、艾力斯、云鼎新耀（适应症拓展及医保纳入）。 9. 益丰药房、老百姓、一心堂（连锁药店）。 10. 金城医药、润都股份（尼古丁原料药）。 #风险提示： 1. 研发失败或无法产业化的风险。 2. 销售不及预期风险。 3. 竞争加剧风险。 4. 政策性风险。 5. 推荐公司业绩不及预期风险