商社美护行业周报：五一出行有望延续高景气，巨子超透棒首周表现亮眼

报告要点

市场表现

本周（2026.04.20-2026.04.24），商贸零售/社会服务/美容护理分别-0.81%/-1.73%/+1.41%，在31个一级行业中排名第18/27/6，同期上证综指+0.70%，深证成指+0.37%，沪深300+0.86%。

本周行业重点事件及资讯

国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》。明确到2030年，服务业总规模迈上100万亿元台阶。

（1）美护：可复美超透棒首周全渠道自营GMV突破3000万元，登顶抖音面部精华周榜TOP1，全域总曝光1.27亿。珀莱雅2025年实现营收105.97亿元，同比-1.68%，归母净利润14.98亿元，同比-3.50%，预计2026年营收或归母净利润的增长率不低于5%。贝泰妮26Q1实现扣非归母净利0.41亿元，同比+94.81%。润本股份26Q1驱蚊品类受旺季提前影响收入同比+55.23%。敷尔佳2026Q1归母净利润1.72亿元，同比+87.73%。朗姿股份2025年营收同比+2.85%，扣非归母净利润同比+23.77%。爱美客26Q1营收为6.34亿元，同比-4.48%。华熙生物2025年实现营收41.99亿元，同比-21.82%，归母净利润达到2.92亿元，同比+67.59%。水羊股份25年实现营收49.77亿元，同比+17.47%；归母净利润1.48亿元，同比+34.92%。丸美生物发布采用丸美首创「IV+VII型双胶原」以及纳米粒技术的升级版丸美胶原小金针精华。新氧与锦波生物达成战略合作。欧莱雅集团26年第一季度录得销售额971.31亿元，按可比口径计算同比+7.6%。

（2）出行链：根据初步分析研判，今年“五一”假期，全社会跨区域人员流动量将创历史同期新高，预计将达15.2亿人次，日均3.04亿人次。2026年第17周（04月20日至04月26日）全国民航执行客运航班量近10.3万架次，日均航班量14834架次，同比2025年下降1.8%，同比2019年上升6.3%。

（3）IP衍生品：泡泡玛特THE MONSTERS生活家系列冷藏箱将于4月30日22点正式发售。泡泡玛特乐园开业第一年（2024年）已经实现盈利，2025年客流相较于2024年增长70%。

（4）零售：珠免集团2025年免税业务板块香化品类销售额同比+7%。乖宝宠物2025年归母净利润为6.73亿元，同比+7.75%。老凤祥2026年1月-3月线上销售GMV+94%，客单价同比+68%。

投资建议

维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费，以及美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面关注：若羽臣、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。

风险提示

下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。