【简】仙鹤股份(603733)：浆纸逐步扩张，看好公司成长性250127

公司概况仙鹤股份作为特种纸行业的龙头企业，近年来积极扩张产能，推进浆纸一体化战略，有望持续受益于行业供需格局的改善。产能扩张与浆纸一体化产能扩张：公司广西、湖北两大基地的产能逐步释放，预计 2025 年将贡献显著增量，推动公司业绩持续增长。浆纸一体化：公司自备浆产能逐步投产，有望显著降低原材料成本，提升盈利能力。市场需求与行业前景市场需求：随着消费升级和环保意识的提高，特种纸市场需求持续增长，为公司发展提供了广阔空间。行业前景：浆纸行业供需格局改善，纸价有望维持高位，有利于公司业绩提升。财务状况与盈利预测财务状况：公司 2024 年前三季度营收和净利润均实现稳步增长，毛利率和净利率有所提升。盈利预测：预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 10.04 亿元、13.50亿元和 17.20 亿元，对应 PE 分别为 18 倍、13 倍和 10 倍。风险提示原材料价格波动风险：纸浆价格大幅上涨可能挤压公司利润空间。产能投放不及预期风险：新产能建设进度不及预期可能影响公司业绩增长。市场竞争加剧风险：行业竞争加剧可能导致产品价格下降，影响公司盈利能力。总体而言，广发证券认为仙鹤股份作为特种纸行业龙头，产能扩张和浆纸一体化战略稳步推进，有望持续受益于行业供需格局改善，维持“买入”评级。