有色金属行业：美非农数据大幅下修，降息预期推涨贵金属

#核心观点： 1、工业金属：美国铜进口关税政策落地，铜价差回归正常水平，矿端供给扰动增加，年度供需趋紧，建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信等。 2、贵金属：美国“滞胀”预期及降息概率提升，贵金属受益，建议关注招金矿业、赤峰黄金、山东黄金等。 3、稀土&磁材：美国推动稀土“底价”制度，国内供给收缩或提高价格，建议关注北方稀土、中国稀土、正海磁材等。 4、能源金属：钴价上涨启动，锂行业规范治理，建议关注华友钴业、腾远钴业、寒锐钴业等。 #投资建议： 1、工业金属：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信。 2、贵金属：招金矿业、赤峰黄金、山东黄金、山金国际、宝鼎科技、湖南黄金、中国罕王、万国黄金集团、潼关黄金、灵宝黄金、鹏欣资源、中润资源、中国黄金国际、兴业银锡、盛达资源。 3、稀土&磁材：北方稀土、中国稀土、正海磁材、宁波韵升、金力永磁、广晟有色、盛和资源。 4、能源金属：华友钴业、腾远钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、中矿资源、盛新锂能、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料。 #风险提示： 1、有色金属下游需求增长不及预期的风险； 2、美国关税政策反复的风险； 3、全球经济发展增速下降的风险。