【简】若羽臣(003010)：代运营龙头势能强劲，自有品牌打造新增量250216

公司概况若羽臣是国内领先的电商代运营公司，主营业务包括电商代运营、品牌管理和自有品牌建设。公司成立于 2011 年，凭借在电商领域的深厚积累，成功转型并拓展了品牌管理和自有品牌业务。代运营业务若羽臣在母婴、大健康等品类具有显著的竞争优势，与拜耳、宝洁、强生、赛诺菲等国际知名品牌建立了深度合作关系。公司通过精细化的运营管理和数字化能力，为合作品牌提供全渠道的电商解决方案，实现了代运营业务的稳健增长。品牌管理业务若羽臣的品牌管理业务通过与强生艾惟诺、拜耳康王等品牌的合作，实现了GMV 的快速增长。2024 年上半年，艾惟诺天猫旗舰店销售同比增长 41%，抖音旗舰店销售同比增长 7 倍；康王天猫旗舰店销售同比增长 245%，抖音官方旗舰店销售同比增长 854%，显示出品牌管理业务的强劲势头。自有品牌业务若羽臣推出的自有品牌“绽家”在高端家清市场取得了显著成效，2024 年上半年自有品牌业务实现营业收入 1.76 亿元，同比增长 67.11%，营收占比提升至 22.39%。绽家品牌通过“家清+香氛”的策略，成功抢占消费者心智，实现了快速放量。财务状况2024 年前三季度，若羽臣实现营业总收入 11.54 亿元，同比增长 39.25%；归母净利润 0.58 亿元，同比增长 71.08%，显示出公司业绩的显著提升。投资建议广发证券认为，若羽臣作为电商代运营龙头，代运营业务基本盘稳固，品牌管理与自有品牌业务均成功打造爆款单品，三轮驱动下业绩有望得到提振。预计公司 2024-2025 年每股收益分别为 0.76 元和 1.06 元，对应估值分别为 39.97倍和 28.54 倍，给予公司“增持”评级。风险提示研报也提示了可能存在的风险，包括合作品牌变化、品牌孵化不及预期、市场竞争加剧和存货跌价等。综上所述，广发证券对若羽臣的未来发展持乐观态度，认为公司在代运营、品牌管理和自有品牌建设方面具备显著的竞争优势，有望实现持续增长。