非银金融2025年企业年金数据点评：规模稳健增长，近3年累计收益率超过10%

事件描述

人社部发布2025年企业年金数据。

事件点评

我国企业年金覆盖面持续扩大，投资资产稳健增值，参与人数、积累基金规模、建立企业数及计划数均创下新高。作为我国养老保险体系第二支柱的组成部分，企业年金在为职工提供长期稳定的养老金支持方面发挥了重要作用。截至2025年年末，企业年金计划建立企业数177854个，同比增加18567个；参加职工3342.99万人，同比增加3.12%；积累基金42050.03亿元，同比增加15.45%；建立年金计划企业平均覆盖人数为53.20（个/万人），年金计划逐步向中小企业下沉。从规模分布看，单一计划（主要由大型企业建立）仍为企业年金主流类型，2025年规模达到3.75亿元，占比90.05%；含权类计划规模占单一计划、全部计划比例为91.07%、86.79%，集合类计划中固定收益型产品规模占比52.06%。2025年，企业年金当年加权平均收益率达到6.69%，位于2021年以来高位。伴随着企业年金覆盖面不断扩大，投资资产持续增值，企业年金参与人数、积累基金规模、建立企业数及计划数均创下新高。

企业年金受托市场呈现养老险公司主导、商业银行有力补充的格局。截至2025年年末，12家机构受托管理资产规模31941.55亿元，同比增加17.38%。2021年以来，受托市场管理规模前五位由国寿养老、平安养老、工商银行、泰康养老、太平养老构成。2025年年末，国寿养老（9597.07亿元）+平安养老（6182.49亿元）受托规模占比49.40%，头部效应显著；泰康养老（2816.61亿元）+太平养老（2412.95亿元）受托规模占比16.37%；工商银行（3733.89亿元）受托规模占比11.69%。中信信托企业年金业务增长势头强劲，2025年年末受托规模达到531.44亿元（2021年仅3.94亿元）。2025年，人保养老（439.56亿元）、太平养老（2412.95亿元）、招商银行（346.54亿元）受托管理规模同比分别增加41.31%、22.63%、20.13%，增速领先同业。

企业年金投资管理市场呈现保险机构主导、公募基金快速崛起、券商资管补充的格局。截至2025年年末，22家企业年金基金管理机构管理资产规模41456.38亿元，同比增加16.01%；8家保险机构管理资产规模20925.89亿元，占总规模比50.48%；11家公募基金管理资产规模16898.15亿元，占总规模比40.76%；3家券商资管管理资产规模3632.34亿元，占总规模比8.76%。泰康资产（7153.84亿元）+国寿养老（5251.55亿元）+平安养老（3936.88亿元）管理资产合计占比39.42%，工银瑞信（3952.39亿元）+易方达基金（3353.95亿元）+南方基金（2790.35亿元）管理资产合计占比24.35%。保险机构在投资管理端仍占据主导地位。

风险提示

1、地缘政治冲突超出预期风险；2、宏观经济复苏不及预期风险；3、资本市场改革力度不及预期风险；4、长债利率趋势性下行风险。