路斯股份(832419)：北交所信息更新：主粮新突破驱动业绩增长，海外产能释放开启成长新篇章-250610

2025Q1，营收 1.84 亿元， 同比+18%； 归母润 净利润 1651 万元 ，同比+17%公司发布 2024 年报与 2025 年一季报，2024 年，公司实现营收 7.78 亿元，同比增长 11.68%；归母净利润 7836.24 万元，同比增长 14.57%；2025Q1，公司实现营收 1.84 亿元，同比增长 17.58%，归母净利润 1651.20 万元，同比增长 17.34%。我们维持 2025-2026 年并新增 2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润为 0.96/1.22/1.41 亿元，对应 EPS 分别为 0.93/1.18/1.37 元/股，对应当前股价 PE为 28.3/22.4/19.3 倍，维持公司“买入”评级。

内销宠物食品收入同比增长 21% ，主粮维持较高增速，外销大客户订单增长2024 年，公司内销收入占比 37.03%，同比增长 3.06%，增速放缓主要原因为肉粉销售价格降低，部分客户销售额减少，肉粉收入同比下降 17.40%；但宠物食品内销同比增长 21.34%。其中，主粮产品同比增长 50.77%。2024 年外销收入占比 62.97%，同比增长 16.64%，大客户订单增长明显，主粮新客户开发取得成效。其中，占比最高的肉干产品同比增长 10.72%；罐头产品同比增长 121.52%，主粮产品同比增长 63.99%，逐渐得到国外客户的认可。

2024 年 中国场 城镇犬猫市场 3002 亿元 ， 柬埔寨路恒一期 已投产根据《2025 年中国宠物行业白皮书（消费报告）》数据显示，2024 年城镇犬猫市场消费规模达到 3,002 亿元，同比增长 7.5%。其中，犬消费市场规模 1,557 亿元，同比增长 4.6%；猫消费市场规模 1,445 亿元，同比增长 10.7%。宠物食品仍为主要的养宠支出，占宠物消费市场的 52.80%。公司电子加速器辐照加工中心项目已建设完成并投入生产，保证了公司可以自主完成辐照灭菌环节，仓储能力得到进一步提高；公司子公司柬埔寨路恒一期项目“年产 3,000 吨宠物食品项目”已投入生产；二期项目“年产 7,500 吨宠物食品项目”的辐照车间和研发中心已投入使用，生产车间正在建设中。海外子公司项目的顺利实施有望成为公司新的收入和利润增长点，同时为更好地开发美国市场奠定坚实基础。

风险提示

原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险、产品市场开拓风险。