亨通光电(600487):聚焦通信与能源,深海科技大有可为-首次覆盖报告

#核心观点

1. AI对算力的需求加速通信技术迭代，海洋能源与海洋通信领域发展潜力大。公司作为全球光电缆产业龙头，将受益于通信和能源两大领域的需求提升。
2. 公司是全球光纤通信行业前3强、全球海缆系统前3强企业，具备全产业链生产和服务能力，在通信和能源领域市场份额稳居头部。
3. 公司前瞻布局新一代光纤技术，在中国移动低损光纤光缆招标中份额位居前三，并独家中标铁路通信网络数据中心直连的低损耗光纤项目。
4. 政策驱动深海经济发展，公司在海风海缆与深海跨洋通信领域实力突出，将受益于海风装机加速和跨洋海缆替换窗口期带来的需求提升。

#盈利预测与评级

预计2025-27年归母净利润分别为34/39/45亿元，增速分别为21.7%/15.7%/15.7%，对应PE分别为12/10/9倍。给予公司2026年PE为13倍，对应目标市值为506.61亿元，首次覆盖给予"买入"评级。

#风险提示

光纤光缆迭代不及预期、海风核准及建设不及预期、跨洋海底电缆项目建设不及预期、市场竞争加剧和原材料波动等风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。