计算机行业财报季开局第一周：AI硬件六副线齐亮灯，亚太资产定价重构

财报季正式开启的第一周，过去48h读出的过去是三条主线、现在已经扩散到五条：一是AI硬件从GPU单点扩散到ASIC、光模块、PCB/CCL、NAND、ARMCPU、光刻机六条副线全部被卖方集体上修；二是亚太资产定价重构，台股目标40000点、KOSPI目标8000点、中国一季度GDP同比增长5.0%超预期；三是霍尔木兹反身性叠加美股V反，纳指12个交易日累计上涨14.7%、标普从3月30日低点反弹12%。

第四条与第五条是新拉出来的对冲叙事：中国产业结构从制造端切面看景气在扩散但消费端仍K型分化，PPI同比+0.5%为2022年末以来首次转正、工业机器人3月同比增长24%、环比增长32%；与此同时AI商业化裂痕继续加深——ChatGPT广告每千次展示单价九周从60美元跌到25美元、美国160亿瓦数据中心计划实际动工仅50亿瓦、Cursor500亿美元估值与iLearningEngines前高管被司法部刑事起诉同期出现。

这五条线一起读，2026年二季度的坐标系大致是：AI硬件多点景气是正向锚；亚太盈利上修是资金承接面；中国制造端景气扩散是结构性再通胀的早期信号；霍尔木兹反身性是波动率做市窗口；AI商业化裂痕是高位敞口风险提示。台积电1Q26毛利率66.2%、营业利润率58.1%、2026年美元口径营收增速指引+35%至+36%、资本开支上沿锁在520至560亿美元、CoWoS紧缺延伸至2027年——这一套交叉信号目前还没出现明显的叙事断点。