通信行业跟踪报告：谷歌云Next 26大会即将召开，继续关注光互连及国产算力投资机遇

行业核心观点

上周沪深300上涨1.99%，创业板指上涨6.65%，申万通信行业指数上涨8.4%，分别跑赢沪深300和创业板指6.41和1.74个百分点，在申万各一级行业中排名第1位。上周，央视报道，国内多家光纤生产企业一季度产销量大幅增长，部分规格产品价格涨幅高达650%，在手订单排产已延伸至2027年第一季度。我们认为在AI应用规模化落地、词元调用量激增的背景下，AI基础设施的建设仍将持续，算力需求预计保持高景气度。光通信等算力产业链的核心环节头部厂商产能仍然紧张，存在供需缺口，将有利于国产算力企业。而光纤光缆作为重要介质之一有望维持量价齐升的高景气态势，建议继续关注国内头部的光模块、光纤光缆企业、上游核心设备及零部件公司、处于英伟达及谷歌产业链供应链的核心厂商及中高端光芯片等关键环节的国产替代需求。纽约数据提供商Ornn的数据显示，近几个月来，英伟达全系列GPU在云端数据中心的现货租赁价格均大幅上涨，我们认为算力租赁市场有望维持高景气度和价格增长态势，建议关注布局AI云平台、智算中心等算力租赁核心环节的领先企业。此外，谷歌云Next26大会即将于2026年4月22日-24日召开，将聚焦“智能体”与“规模化”引领产业实践新范式等主题，建议关注谷歌链相关企业的投资机遇。中长期视角下，继续把握AI算力产业链和空地一体化的双核心主线投资机遇。

投资要点

产业动态：（1）光纤：据央视报道，国内多家光纤生产企业一季度产销量大幅增长，部分规格产品价格涨幅高达650%，在手订单排产已延伸至2027年第一季度。（2）人工智能：IDC近期指出，亚太区域在AI领域的支出到2029年将达3700亿美元，是2024年水平（730亿美元）的5倍有余，复合年增长率(CAGR)达38.4%。在这3700亿美元支出中，生成式AI将占据47.4%，即约1750亿美元；生成式AI的CAGR高达68.2%。而从应用场景划分，AI基础设施提供是最大单项，约占总支出的39%。（3）算力租赁：纽约数据提供商Ornn的数据显示，近几个月来，英伟达全系列GPU在云端数据中心的现货租赁价格均大幅上涨。Ornn Compute价格指数显示，英伟达最先进的Blackwell系列芯片单小时租金已达4.08美元，较两个月前的2.75美元上涨48%。（4）服务器：TrendForce表示通用服务器增长受限，下调2026年整体服务器出货增幅预估至+13%。

行业估值：从估值情况来看，申万通信行业2026年4月17日PE-TTM为31.33倍，高于2023-2025年历史PE-TTM的均值22.00倍。

风险提示

中美科技摩擦；地缘政治风险；算力产业需求不及预期；技术突破不及预期，市场竞争加剧。