海光信息(688041):国产高端芯片需求攀升,Q2营收同比+41％-2025H1业绩点评报告

#核心观点

1. 国产高端芯片需求攀升，2025H1营收54.64亿元，同比+45.21%；归母净利润12.01亿元，同比+40.78%。
2. 2025Q2营收30.64亿元，同比+41.15%，环比+27.66%；归母净利润6.96亿元，同比+23.14%，环比+37.49%。
3. 存货60.13亿元，同比+144.88%；预付款20.63亿元；合同负债30.91亿元，同比大幅增长。
4. 2025H1毛利率60.15%，同比-3.28pct；净利率30.05%，同比-2.53pct。
5. 研发投入17.11亿元，同比+24.68%；累计取得发明专利923项、实用新型专利118项。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年营收分别为147.93/220.54/306.90亿元，归母净利润分别为31.70/48.32/73.21亿元，维持“买入”评级。

#风险提示

国际局势风险，市场竞争风险，大模型发展不及预期，新品迭代不及预期，技术发展不及预期，并购整合不及预期，信创政策支持不及预期等。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。