电子行业跟踪报告：AI旺盛需求拉动下，二季度存储合约价有望持续上涨

行业核心观点

上周申万电子指数上涨10.64%，在31个申万一级行业中排第2，跑赢沪深300指数和创业板指数。在算力基础设施和AI云需求拉动下，AI服务器对DRAM和HBM需求强劲增长，原厂DRAM供应处于趋紧状态，存储原厂更主动地推动合约价上调并加快价格传导节奏，二季度原厂DDR5价格整体上涨约30%。据CFM最新价格显示，2026年4月，DDR5RDIMM32GB/64GB/96GB价格上涨至650美元/1220美元/1980美元。我们认为AI算力建设方兴未艾，算力产业链中高景气细分赛道如PCB、存储等需求旺盛，同时PCB及存储均处于景气扩张周期，有望拉动上游设备及材料需求，建议关注PCB、存储等细分赛道及产业链投资机遇。此外，面板控产稳价策略下LCD TV面板价格稳中有涨，伴随多条产线折旧进入尾声，建议关注面板厂盈利能力提升带来的投资机遇。

投资要点

产业动态：（1）存储，在算力基础设施和AI云需求拉动下，AI服务器对DRAM和HBM需求强劲增长，原厂DRAM供应处于趋紧状态，存储原厂定价权稳固，更主动地推动合约价上调并加快价格传导节奏，二季度原厂DDR5价格整体上涨约30%。据CFM最新价格显示，2026年4月，DDR5RDIMM32GB/64GB/96GB价格上涨至650美元/1220美元/1980美元。（2）面板，根据TrendForce集邦咨询数据，2026年4月，电视面板部分尺寸、显示器面板价格预计上涨，笔电面板价格预期持稳。（3）AI芯片，根据TrendForce集邦咨询调查，2026年英伟达的高端AI芯片出货结构将出现变化，受到国际形势变化、供应链仍需时间调校等因素影响，预估Hopper、Rubin系列占其整体高端GPU出货比例将下降，进而推升Blackwell系列占比从61%大幅成长至71%，主导市场的地位更加巩固。（4）PC，根据IDC数据，2026年第一季度，全球PC出货量同比增长2.5%，达到6560万台。尽管2026年首季数据向好，但元器件短缺和经济下行的影响已开始显现，全球各区域市场的增长势头均出现明显回落。IDC预计，随着整机价格持续上涨，未来几个季度PC出货量还将进一步下滑。分厂商来看，2026年第一季度，联想、戴尔、苹果、华硕等厂商的出货及市场份额相对2025年第一季度均有所增长，2026年第一季度市场份额前五合计为76.1%，相对2025年第一季度73.9%提升了2.2个百分点。

行业估值：从估值情况来看，截至2026年4月12日，SW电子板块PE(TTM)为83.44倍，2019年至2026年4月12日SW电子板块PE(TTM)均值为54.39倍，行业估值高于近年中枢水平。

风险因素：中美科技摩擦加剧；AI应用发展不及预期；国产技术突破不及预期；下游终端需求不及预期；市场竞争加剧。