奥瑞金(002701):25Q2业绩承压,静待二片罐业务盈利改善

#核心观点

1. 公司2025H1归母净利润预计8.50-9.60亿元，同比增长55%-75%，主要因收购中粮包装并纳入合并报表及非经常性损益影响。
2. 扣非归母净利润预计3.44-4.49亿元，同比下降15%-35%，主要受原材料价格上涨和并购贷款利息费用增加影响。
3. 公司完成收购中粮包装后，二片罐市场份额达37%，居行业第一，但当前毛利率较低（2.22%），未来有望通过规模扩张和业务整合提升议价能力和盈利能力。
4. 二片罐市场将成为公司主要利润增长点，公司将通过优化布局、降本增效等措施强化市场地位。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年营收分别为220.47/235.97/248.12亿元，同比增长61.2%/7.0%/5.1%；归母净利润分别为13.21/12.69/13.98亿元，同比增长67.1%/-3.9%/10.1%。维持“买入”评级。

#风险提示

市场竞争加剧的风险，原材料价格波动的风险，汇率波动的风险，客户的信用风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。