【简】华新水泥(600801)：2024年年报点评：海外及一体化布局带来较强韧性，关注25年行业供需改善+海外新项目贡献250328

公司概况华新水泥是国内领先的水泥生产企业，主要从事水泥、混凝土、骨料、环保等产品的生产和销售。投资要点收入逆势增长：2024 年公司实现营收 342.17 亿元，同比增长 1.36%；归母净利润为 24.16 亿元，同比下降 12.52%，收入实现逆势增长，但净利润有所下滑。海外及一体化布局带来韧性：公司海外业务实现营收 79.84 亿元，同比增长47%，海外业务占比提升至 23.51%，海外及一体化布局为公司业绩带来较强韧性。水泥业务承压：公司水泥业务实现营收 180 亿元，同比下降 2%，水泥销量同比下降 2%，水泥价格同比下降 4%，水泥业务承压。混凝土和骨料业务增长：公司混凝土业务实现营收 84 亿元，同比增长 10%；骨料业务实现营收 56 亿元，同比增长 19%，混凝土和骨料业务增长为公司业绩提供支撑。关注 25 年行业供需改善：2025 年水泥行业供需有望改善，公司海外新项目投产也将贡献新的业绩增量，关注行业供需改善和公司海外新项目进展。盈利预测与评级东方财富证券预计，公司 2025 年至 2027 年分别实现归母净利润 29 亿元、33 亿元、35 亿元，EPS 为 1.39 元、1.60 元、1.67 元，维持“买入”评级。风险提示市场需求疲软：水泥市场需求受宏观经济环境和基建投资影响，存在不确定性。行业竞争加剧：水泥行业竞争激烈，公司面临来自国内外企业的竞争压力。海外项目风险：公司海外项目可能面临政治、经济、法律等方面的风险，影响项目进展和收益。综上所述，东方财富证券认为华新水泥 2024 年收入逆势增长，海外及一体化布局带来较强韧性，关注 2025 年行业供需改善和海外新项目贡献，但同时也需要注意相关风险。