【简】东鹏饮料(605499)：高质量收官，未来增长多看点250309

2024 年业绩回顾1.营收与净利润增长东鹏饮料 2024 年预计营收同比增长 40%至 43%，达到 157.2 亿元至 161.0亿元。归母净利润预计同比增长 54%至 69%，达到 31.5 亿元至 34.5 亿元。2.核心产品表现东鹏特饮营收同比增长 41.7%，达到 107.3 亿元，显示出强大的市场竞争力。新产品“补水啦”同比增长 292.1%，达到 12.1 亿元，证明了公司在第二曲线产品上的成功。3.区域市场表现广东区域营收同比增长 19.7%，达到 34.3 亿元，核心市场稳步增长。省外市场，特别是北方和西南地区，增长显著，全国化扩张进程加速。未来增长看点1.全国化扩张公司计划在 2025 年继续推进全国化战略，特别是在较薄弱的北方和西南地区，通过加强渠道建设和品牌推广，提升市场份额。2.第二曲线产品“补水啦”等新产品将继续作为公司增长的重要驱动力，通过产品创新和市场拓展，进一步提升其市场地位。3.全球化布局东鹏饮料计划在东南亚和中东市场进行布局，通过设立子公司和发行 H 股股票，推进全球化战略，打开远期增长空间。4.成本与费用控制公司预计在 2025 年将继续受益于规模效应，PET 和白糖等原材料成本的下降将进一步提升毛利率。费用方面，公司将在保持品牌投入的同时，优化费用结构，提升净利率水平。盈利预测与投资建议1.盈利预测广发证券预计东鹏饮料 2025 年至 2027 年的营收将分别达到 205.2 亿元、253.2 亿元和 298.2 亿元，同比增长 30%、23%和 18%。净利润预计分别为 44.2 亿元、56.1 亿元和 68.6 亿元，同比增长 33%、27%和 22%。2.投资建议广发证券维持对东鹏饮料的“买入”评级，并给予 2025 年 35 倍 PE 估值，对应合理价值为 302.98 元/股。风险提示1.全国化不及预期：省外市场拓展可能面临地方品牌竞争和消费者接受度问题。2.第二曲线打造低预期：新产品市场推广可能不及预期，影响整体增长。3.食品安全风险：食品安全问题可能对品牌形象和业绩造成不利影响。综上所述，东鹏饮料在 2024 年实现了高质量的业绩收官，未来通过全国化扩张、第二曲线产品的发展、全球化布局以及成本与费用控制，公司有望继续保持强劲的增长势头。广发证券的研报为投资者提供了对东鹏饮料未来发展的乐观展望。