【简】道通科技(688208)：业绩持续高增，看好AI赋能及机器人布局前景250314

一、业绩表现：高增长延续，AI 赋能成效显著1.2024 年全年业绩亮眼公司实现营收 39.32 亿元，同比增长 20.95%；归母净利润 6.41 亿元，同比大增 257.59%；扣非归母净利润 5.41 亿元，同比增长 47.42%。毛利率提升至 55.31%，费用率优化（销售/管理/研发费用率分别下降 0.80、0.48、0.29 个百分点）。2.2025 年 Q1 业绩预告预计实现归母净利润 1.82.0 亿元，同比增长 44.3%60.3%；扣非净利润同步增长 44.1%60.1%。AI 技术深度赋能业务场景，叠加充电桩新品发布及机器人业务布局，推动利润高增。二、AI 战略落地：三大业务线全面赋能1.数智维修业务2024 年收入 30.18 亿元，同比增长 13.93%；毛利率 60.64%，提升 0.94个百分点。自研汽车诊断行业大模型，推出 AI 语音助手、车辆外观损伤识别等功能，全球市占率提升至 32.7%，超越博世、实耐宝等传统巨头。软件升级服务收入 4.46 亿元，同比增长 24%，毛利率高达 99%。2.数智能源业务2024 年收入 8.67 亿元，同比增长 52.98%；毛利率 37.27%，提升 3.62个百分点。在北美市场斩获 LAZ Parking 订单（首期 2.4 亿元），欧洲市场覆盖 28 个国家，推出光储充能源管理解决方案及充电 APP 智能体，用户自然语言操作覆盖率超 90%。3.AI 机器人业务成立道和通泰子公司，布局空地一体集群智慧解决方案，整合飞行智能体、地面机器人及反无人系统，已应用于中石油油田、河北高速等场景。与华为云、超聚变等合作，加速垂域大模型（如巡检领域）落地，打开第三增长曲线。三、核心竞争力与成长逻辑1.技术壁垒汽车诊断领域全球领先，累计覆盖超 95%汽车品牌，数据积累深厚；充电桩业务毛利率行业领先（32%以上），渠道覆盖 120 多个国家。2.全球化布局海外收入占比高，但通过本土化生产（如美国产能）应对关税风险；欧洲市场年复合增长率超 200%，东南亚市场加速拓展。3.估值重构逻辑AI 相关收入（如软件、云服务）毛利率超 99%，占比提升推动估值溢价；机器人业务有望形成“技术生态场景”闭环，打开长期增长空间。四、风险提示1.海外政策与经济波动：欧美市场需求受关税、经济周期影响较大。2.市场竞争加剧：充电桩领域 ABB、西门子等国际巨头竞争激烈。3.技术迭代风险：AI 模型需持续优化以适配复杂场景。五、投资建议盈利预测：预计 20252027 年归母净利润为 7.72/9.81/11.76 亿元，对应PE 26/20/17 倍。评级：维持“买入”评级，看好 AI 赋能下三大业务协同增长及机器人业务突破潜力。