中闽能源(600163):Q2风电偏弱,低估值资产长期看好

#核心观点

1. 公司25Q2实现发电量5.1亿度，同比下降18%，主要受福建风电资源偏弱影响。
2. 25H1发电量14亿度，同比下降0.9%，其中福建风电12.8亿度，同比增长2.6%。
3. 预计25Q2归母净利0.9亿元，同比下降31%；25H1归母净利3.4亿元，同比下降1%。
4. 预计全年归母净利7.5亿元，同比增长15.3%，主要基于福建风电利用小时提升预期。
5. 公司当前估值PB1.4x，PE（2025E）13x，具备较强安全边际。
6. 公司积极推进项目开发，包括长乐外海集中统一送出工程、长乐B区海风项目及渔光互补项目，预计将带来年归母净利贡献约1.1亿元。

#盈利预测与评级

预计公司2025-27年EPS为0.39/0.42/0.45元。给予公司2025年15.5x PE估值，对应目标价6.05元，维持"增持"评级。

#风险提示

电价下行风险、风资源波动风险、项目进度不及预期。

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