杰瑞股份(002353):Q2扣非净利同比+37％超预期,业绩进入集中兑现期-2025年中报点评

#核心观点

1. 2025年8月6日，公司发布2025年半年度报告，Q2扣非归母净利润同比增长37%超预期，业绩拐点已至。
2. 2025年上半年公司实现营业总收入69.0亿元，同比增长39%，归母净利润12.4亿元，同比增长14%，扣非归母净利润12.3亿元，同比增长34%。
3. 分产品来看，高端装备制造2025H1收入42.2亿元，同比+22.4%；油气工程及技术服务2025H1收入20.7亿元，同比+88.1%。
4. 2025上半年公司销售毛利率32.2%，同比下降3.6pct，销售净利率18.4%，同比下降4.1pct。
5. 海外逐渐成为公司订单和业绩增量来源，中东和北美市场前景广阔，公司有望迎来估值&业绩双击。

#盈利预测与评级

维持公司2025-2027年归母净利润30.3/34.9/39.9亿元，当前市值对应PE估值为14/12/10倍，维持"买入"评级。

#风险提示

国际油价波动；国内油气资本开支不及预期；国际关系摩擦

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。