科技主题观点综述：全球算力多点突破，AI驱动端侧应用渗透（更正）

主要观点

近期多起大额交易凸显创新药领域资源整合加速。(1)近日，中国生物制药发布公告，将以总价12亿元人民币，全资收购国内小干扰核酸（siRNA）领域创新药企赫吉亚生物医药有限公司。通过此次收购，中国生物制药将获得siRNA赛道领先的自主技术平台、多元化产品管线及专业研发团队，丰富在大慢病领域的管线布局。赫吉亚成立于2018年，是一家专注于siRNA创新药研发的先锋生物医药企业，凭借6大肝内/外递送平台，递送效率与产品潜力大幅领先行业水平，被认为是国内小核酸领域的“行业黑马”。根据中国生物制药，赫吉亚MVIP肝靶向平台是全球首个、目前唯一经临床数据验证、可实现“一年一针”长效给药的siRNA递送技术平台。在体外与体内模型中，均表现出优于现有同类平台的递送效率与效果，是国内首家获得全球专利授权的siRNA递送技术平台，其高效性、安全性及长效性已在多个临床管线得到验证。此外还有DDP双靶点递送平台、NSDP神经靶向平台等，这些核心平台具备价值百亿美元的潜在价值，并将在2026-2027年推动更多产品进入临床阶段。目前，赫吉亚已有4款产品进入临床阶段，超过20个项目处于临床前阶段，并已达成2项对外授权，在研管线覆盖减重代谢、心脑血管、神经系统三大慢病领域，均具备First-in-class与Best-in-class潜力。（2）近日，药明合联发布公告称，以每股4港元的价格收购东曜药业所有已发行股份（不包括要约人及其一致行动人士已拥有或同意将予收购的股份），同时注销全部尚未行使购股权。按每股要约股份4港元的股份要约价及每份购股权1.77港元的注销价，要约的最高代价约为27.90亿港元。（3）近日，荣昌生物宣布，与艾伯维就荣昌生物RC148签署独家授权许可协议。根据协议，艾伯维将获得RC148在大中华区以外地区的独家开发、生产和商业化权利。荣昌生物将收到一笔6.5亿美元的首付款，并有资格获得最高达49.5亿美元的开发、监管和商业化里程碑付款，以及在大中华区以外地区净销售额的两位数分级特许权使用费。RC148是荣昌生物自主研发的一款新型靶向PD-1/VEGF的双特异性抗体药物，其设计旨在激活抗肿瘤免疫反应的同时抑制肿瘤驱动的血管生成。通过同时靶向和抑制PD-1与VEGF通路，有望通过多机制增强免疫系统的抗肿瘤活性。目前，荣昌生物正在中国开展RC148单药及联合疗法治疗多种晚期恶性实体瘤患者的临床研究。（4）葛兰素史克近日宣布，收购总部位于加利福尼亚的RAPTTherapeutics，RAPT是总部位于加利福尼亚的生物制药公司，致力于为患有炎症性和免疫疾病患者开发新型疗法。此次收购包括IgE单抗ozureprubart大中华区以外的全球权益，产品目前处于IIb期临床开发中，用于预防食物过敏。该药物由济民可信旗下子公司济煜医药发现，于2024年12月被授权至RAPT Therapeutics。因此，GSK也将在达到相关里程碑后向济煜医药支付里程碑付款，并支付特许权使用费。

投资建议

我们认为，近期创新药领域并购与授权合作将持续活跃，中国创新药资产的全球认可度正在显著上升，资源整合加速，推动全球化布局与差异化发展。建议关注：中国生物制药、荣昌生物、药明合联等。

风险提示

药品/耗材降价风险；行业政策变动风险等；市场竞争加剧风险等。