轻工制造行业：中美关税问题趋于缓和，AI眼镜进入主流品牌竞争阶段－周报250701

投资要点：行业要闻（1）胶版印刷纸期货要来了。（2）H&M 集团 2025 年上半年净销售额同比增长 1%。

公司重要公告（1）海顺新材：公司拟收购正一包装 100%股权。（2）开润股份：实控人拟减持 475.34 万股。

行情回顾6 月 23 日至 6 月 27 日，轻工制造行业跑赢沪深 300 指数 1.68 个百分点：SW 轻工制造（3.64%）VS 沪深 300（1.95%）；纺织服饰行业跑赢沪深 300指数 1.97 个百分点：SW 纺织服饰（3.92%）VS 沪深 300（1.95%）。

本周策略根据新华网新闻，6 月 27 日商务部新闻发言人表示，近日中美双方进一步确认了中美伦敦框架细节，中方将依法审批符合条件的管制物项出口申请，美方将相应取消对华采取的一系列限制性措施。短期看，中美关税问题有望持续趋于缓和，对国内出口具有一定支撑作用，可关注出口链企业美国客户短期补订单情况。但中美关税风险仍存不确定性，因此具备全球化布局的出口链企业将更具竞争优势与韧性。6 月 26 日，小米发布首款 AI 眼镜产品，与 Meta Ray-ban 相比，小米 AI 眼镜更轻，更适合亚洲人佩戴，续航更强。高盛预计 AI 眼镜有望复制 TWS 耳机爆发式增长轨迹，中国智能眼镜市场 2025 年预计达到 290 万副，小米 AI眼镜预计占据 10%的市场份额，建议关注 AI 眼镜产业链相关企业。维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居（603833）、索菲亚（002572）、探路者（300005）、森马服饰（002563）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）“增持”评级。

风险提示宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。