奥瑞金(002701):投建海外生产线,产能出海有望助力盈利改善-事件点评

#核心观点

1. 公司拟投资建设泰国二片罐生产线项目，总投资约4.416亿元，规划年产能7亿罐，预计2026年9月量产。
2. 公司拟投资建设哈萨克斯坦二片罐生产线项目，总投资约6.4652亿元，规划年产能9亿罐，预计2027年第一季度量产。
3. 海外投资项目契合公司国际化发展战略，有望拓展东南亚和中亚市场，提升海外市场份额和国际竞争力。
4. 2024年昇兴股份/宝钢包装海外业务毛利率分别为20.84%/20.37%，海外市场格局较优，项目毛利率较高。
5. 二片罐市场份额集中将提升公司议价能力和盈利能力，二片罐市场将成为主要利润增长点。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年营收分别为220.47/235.97/248.12亿元，同比增长61.2%/7.0%/5.1%；归母净利润分别为13.21/12.69/13.98亿元，同比增长67.1%/-3.9%/10.1%。维持"买入"评级。

#风险提示

市场竞争加剧的风险，原材料价格波动的风险，汇率波动的风险，客户的信用风险。

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