顺络电子(002138):业绩符合预期,持续看好优质电感龙头成长性-半年报点评

#核心观点

1. 25H1公司实现销售收入32.24亿元，yoy+19.80%；归母净利润4.86亿元，yoy+32.03%；扣非归母净利润4.62亿元，yoy+32.87%。
2. 25Q2单季度营收17.63亿元，yoy+23.12%，创单季度历史新高。
3. 分产品品类看，25Q2信号处理/电源管理/汽车电子或储能专用/陶瓷、PCB及其他分别实现营收6.53/6.41/3.27/1.42亿元，yoy+19.88%/+27.24%/+19.33%/+29.64%。
4. 25Q2公司销售毛利率为36.78%，yoy-0.20pct，qoq+0.22pct。
5. 25H1公司经营性现金流量净额为7.97亿元，yoy+21.31%。
6. 汽车电子业务增长迅速，25Q2实现收入3.27亿元，yoy+19.33%。
7. 公司积极布局AI应用、氢燃料电池等新兴市场。

#盈利预测与评级

维持25/26年归母净利润10.5/12.8亿盈利预测，新增27年15.6亿归母净利润预测，维持"买入"评级。

#风险提示

下游需求景气度不及预期、新产品和新领域放量节奏不及预期、部分下游应用市场竞争加剧影响价格和毛利率。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。