建筑装饰行业：如何看待四季度基建工作量？

#核心观点： 1、新签下滑及资金到位偏缓导致上半年基建投资疲软，2025年3-6月狭义基建单月投资额增速持续放缓。 2、建筑业新签规模持续下滑导致项目开工动能不足，2025年上半年基建相关的城乡社区支出、农林水支出、交通运输一般公共预算支出同比下滑。 3、展望下半年，头部企业Q2新签订单止跌企稳，或为Q4工作量改善打下基础。 4、下半年还有约8000亿超长期特别国债及2.24万亿专项债有待发行，为Q4施工旺季打下基础。 5、国内“稳增长”政策有望涉及基建领域，加快相关项目招投标及落地施工。 #投资建议： 1、中国建筑（601668.SH） 2、隧道股份（600820.SH） 3、中钢国际（000928.SZ） 4、四川路桥（600039.SH） 5、鸿路钢构（002541.SZ） 6、精工钢构（600496.SH） 7、华阳国际（002949.SZ） 8、中国化学（601117.SH） 9、三维化学（002469.SZ） 10、东华科技（002140.SZ） 11、雪峰科技（603227.SH） 12、易普力（002096.SZ） #风险提示： 稳增长力度不及预期风险，政策效果不及预期风险，经济恢复不及预期风险。