科技行业：联发科（2454.TT），一季度收入指引大幅高于市场预期250210

年四季度收入同比增长6.5%,环比增长4.7%,高于指引上限,天玑 旗舰芯片表现优异｡公司毛利率录得48.5%,位于指引区间上限｡四 季度费用率同环比上升,因而营业利润略低于市场预期｡净利润录得 238 亿新台币,同比下降7.3%,环比下降6.1%,高于市场预期｡公 司2025 年一季度收入指引中位数1,463 亿新台币,同比增长9.6%, 环比增长6.0%,大幅高于我们与市场的预期｡智能手机国补和美关 税政策是主要推动力｡公司指引一季度毛利率中位数为47%,略低 于市场预期｡综合来看,我们略微上调2025 年和2026 年的盈利预测｡  业绩会要点及展望:1)2024 年,联发科旗舰手机SoC 贡献约20 亿 美元,超出管理层预期｡2)天玑9400 获得OPPO 和vivo 采用,公 司预期今年更多机型采用天玑旗舰芯片｡3)今年汽车收入将逐季提 升｡4)AI 趋势将为公司端侧AI SoC 系列产品带来更多机会｡