千里科技（601777）：千里科技(601777):传统主业表现稳健,转型"AI+车"进展顺利

#核心观点：1、公司传统主业表现稳健，2025年全年乘用车销量10.63万台，同比增长83.93%。2、受益于汽车和摩托车销量提升，前三季度实现营业收入69.46亿元，同比增长44.27%；实现归母净利润0.53亿元，同比增长33.37%。3、前三季度经营活动产生的现金流量净额25.08亿元，同比增长363.95%，主要因营收增长、收回贷款增加及收到政府补助增多。4、公司转型“AI+车”进展顺利，智驾业务成为核心增长引擎，已发布L2+级智能辅助驾驶解决方案及大模型，并成立合资公司。5、全新辅助驾驶品牌G-ASD已搭载于极氪、领克品牌共16款车型，覆盖车辆超30万辆。6、公司聚焦Robotaxi业务，加速商业化落地，已与成都市及曹操出行达成战略合作。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入为88.8/108.0/128.8亿元，归母净利润为89/169/255百万元，对应PE为572/301/199倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 #风险提示：乘用车销量不及预期；智驾技术研发进展不及预期；业绩预测和估值不及预期。