圣邦股份（300661）：圣邦股份(300661)：二季度业绩超预期250915

Table_Summary2] 事件描述2025 年 8 月 28 日，圣邦股份公告《2025 年半年度报告》。2025H1，公司实现收入 18.19 亿元、同比+15.37%，归母净利润 2.01 亿元，同比+12.42%；2025Q2，公司实现收入 10.29 亿元、同比+21.46%、环比+30.35%，归母净利润 1.41 亿元，同比+13.52%、环比+136.04%。事件评论

二季度业绩超预期。2025H1，公司实现收入 18.19 亿元、同比+15.37%，归母净利润 2.01亿元，同比+12.42%，毛利率为 50.16%、同比-2.17pct；报告期内，公司持续深化与客户的合作关系，积极开拓新市场、新客户，助力公司业绩持续稳健增长；分产品而言：信号链营收 6.92 亿元、同比+28.57%，毛利率为 58.85%、同比+1.55pct，电源管理营收 11.23亿元、同比+8.16%，毛利率为 44.64%、同比-5.11pct；公司信号链产品营收占比有所提升。2025Q2，公司实现收入 10.29 亿元、同比+21.46%、环比+30.35%，归母净利润 1.41亿元，同比+13.52%、环比+136.04%，二季度业绩超预期；毛利率方面，Q2 毛利率为51.00%、同比-1.19pct、环比+1.93pct，二季度毛利率环比有所提升。

平台型模拟公司产品矩阵持续打开。2025H1，公司研发费用为 5.08 亿元、研发费用率为27.90%，研发人员为 1219 人、占公司人员总数的 72.56%。公司围绕信号链及电源管理持续展开产品研发，推出低噪声运放、车规级高压双路运放、36V 高压高精度比较器、12-Bit 2MSPS 车规级 ADC、16-Bit 车规级 ADC、24-Bit 带温度传感器的 ADC、4-Bit 车规级双向电平转换器、高精度可编程参考电压源、低功耗温度传感器、16-Bit 低功耗 I/O扩展芯片、5.8GHz 22dBm WLAN 前端模块、4V-80V 超高精度电流传感放大器、36V 车规级模拟多路复用器、带看门狗的高精度车规级微处理器、电压监测电路、17V/3A 同步降压 DC/DC 转换器、28V/2A 同步降压 DC/DC 转换器、40V/5A 车规级低功耗降压转换器、60V 车规级降压控制器、低功耗高效 9A 升压转换器、车规级 40V 高压低功耗 LDO、30V 高压 N 沟道、三输出 800mA AMOLED 显示屏电源、车规级双通道高边驱动器、38V 8 通道低边驱动器、10A 双向开关电容变换器、12A 快速开关电容充电器、1-4 节带 NVDC 的升降压电池充电器、低功耗理想二极管控制器、3-Buck 2-LDO 集成电源等新品，公司现拥有 34 大类、5900 余款可供销售料号。

江阴已具备投产条件、奠定高端领域持续发展基础。公司江阴研发生产基地拥有芯片研发、功能性能测试、可靠性试验、质量管理、供应链管理和仓储物流等功能，江阴测试项目已顺利竣工，2025 年投产后将承接部分特种测试业务，为公司高端领域产品技术进步提供动能，奠定高端领域持续发展基础。

看好产品品类扩张+国产替代进入深水区下公司的持续成长能力。圣邦股份致力于成为世界模拟芯片行业的一流品牌，公司产品料号持续扩张，公司中长期成长可期。预计 2025-2027 年归母净利润分别为 5.88、8.02、11.33 亿元，维持“买入”评级。风险提示1、市场竞争加剧风险；2、新品研发及推广不及预期风险。