三星医疗（601567）：三星医疗(601567)：在手订单充沛,海外配电成为重要增长极-2025年中报点评250913

核心观点

公司发布 2025 年半年度报告。2025 上半年归母净利润增长6.93%，业绩总体稳健。智能配用电业务方面，海外配电成为公司重要增长极。2025H1 公司累计在手订单 176.32 亿元，同比增长 18.39%。其中海外配电在手订单 21.82 亿元，同比增长 123.96%，海外配电已逐步成为公司海外业务增长的重要支撑。公司海外用电业务深度布局，配电出海持续突破；全球电网智能化的大背景下，海外配用电市场空间广阔，配电出海打开新增量。国内业务方面，2025 年国南网投资规模较大，行业景气度较高；配电业务公司持续深度挖掘大客户需求。得益于国内外电力设备行业较高景气度，预计 2025 年公司将持续开拓海外业务，业绩保持上行。

事件

公司发布 2025 年半年度报告，2025 年上半年实现营业收入79.72 亿元，同比增长 13.93%，归母净利润 12.30 亿元，同比增长 6.93%；扣非归母净利润 11.36 亿元，同比增长 5.34%。

简评

H1 业绩总体稳健，中期分红回报股东1）2025 上半年归母净利润/扣 非 归 母 净 利 润 分 别 为12.30/11.36 亿元，同比增加 6.93%/5.34%，2025H1 业绩总体稳健。2）2025 年第二季度归母净利润/扣非归母净利润分别为7.40/6.76 亿元，同比略降 5.77%/ 3.89%。3）中期分红回报股东：向股东每 10 股派发现金红利（含税）4.85 元；预计合计派发现金红利约 6.8 亿元，占 2025H1归母净利润的 55.2%。配用电订单充沛，海外配电成为重要增长极1）智能配用电业务：2025H1 板块营业收入 63.5 亿元，同比增长 19.5%。持续聚焦海外，深耕本地化经营。2025H1 海外收入 14.95 亿元，同比增长 50.89%。①海外配电：重点突破欧洲、中东、拉美优势市场，继前期在沙特、墨西哥、希腊、巴西取得首单后，2025H1 在匈牙利、罗马尼亚、吉尔吉斯斯坦取得首单突破；②海外用电：深耕高端、发力新兴，加强布局北美、非洲潜力市场，持续深耕本地化经营。