国防军工行业：2025年Starlink全面突破，静待手机直连卫星组网后进一步市场扩张－专题报告260105

事件：Starlink 发布 2025 年进度报告。 用户规模突破 900 万，对以高轨卫星主导的终端直连市场渗透加速。Starlink 目前已在全球 7 大洲连接超过 900 万活跃用户，其中 2025 年新增460 万+活跃用户，全年基本实现用户数量翻倍。25 年公司服务范围新增 35个国家/地区，累计覆盖 155 个国家和市场。航空领域：公司 25 年新扩展1400+架商用飞机(2024 年的 4 倍)，服务超 2100 万用户累计使用 30PB 数据；同时已装备 1000+架公务机，占在役公务机 50%以上。海事领域：公司连接 15 万+艘船只（货船、邮轮、渔船等），为 2000 万+乘客提供 10Gbps连接速度。公司低轨卫星通信服务正处于高增速阶段，加速渗透传统以高轨卫星为主导的空中/海上 WIFI 市场。SpaceX 已为 Starlink 完成 300 多次专属猎鹰 9 发射，卫星产能加速扩张。SpaceX 已为 Starlink 完成 300 多次专属猎鹰 9 发射，其中 25 年完成 120余次，专门部署 StarlinkV2Mini 卫星，全年为星座新增 270Tbps 传输容量，目前公司已发射 10839 颗卫星，其中 9395 颗在轨，8046 颗运行在工作轨道上。在产能层面，目前累计每周的产能为 17 万套终端及 70 颗卫星，到 2026年底将实现生产终端 890 万套，卫星约 3650 颗；德州工厂已新增 100 万平方英尺制造空间，其中 PCB 实现四倍产能，2026 年计划产能翻倍；华盛顿州工厂总面积超 70 万平方英尺，新增 27 万平方英尺场地，将成为明年扩产的主要场地。Starlink 实现多项核心技术指标突破，V3 卫星将更进一步。公司 V2mini 卫星相较于前代轻 575 公斤，并且在可靠性方面实现优化。星间激光链路：每颗 V2mini 卫星都搭载了 3 台星间激光链路，达成由 24000 台组合的星座光学网络，可实现数百 Gbps 的传输速度。经过 25 年的技术优化，ping 损失减少 2-3 倍，亚非地区延迟降低 30-40ms；明年将升级硬件以支持 400Gbps星间激光链路。公司推出供第三方卫星使用的 Mini Lasers 组件，已测试实现 25Gbps 以上数据传输。网速：25 年全球峰值时段中位下载速度超200Mbps，上传速度超 30Mbps，同比提升 50%+；延迟约 26ms，目标降至 20ms。公司将于 26 年启动 V3 卫星的发射，单星下行容量超 1Tbps，上行超200Gbps(为 V2 的 10 倍和 24 倍)；单次星舰发射可新增 60Tbps 的容量；载荷层面，V3 采用新一代计算机、调制解调器，轨道更低，可进一步降低延迟。手机直连业务初具规模，即将进入高速发展阶段。25 年公司正式完成一代650 颗卫星的手机直连星座组网，目前公司已与全球 27 家运营商展开合作，为 6 个大洲 22 个国家超 1200 万人提供服务；月活用户超 600 万；理论服务范围覆盖超 4 亿人。25 年下半年，Starlink 手机直连业务开始支持上网功能，支持 30+app 及 100+型号手机。下一代手机直连卫星将搭载 SpaceX自研芯片与相控阵天线，凭借公司最近收购的专属频谱、全球最先进的相控阵天线，以及优化后的 5G 协议，将支持数千个空间波束与更高的带宽能力：整体容量将达到第一代星座的 100 倍以上，吞吐量也将提升 20 倍以上，以实现在大多数场景和地面 5G 网络媲美的效果，场景覆盖流媒体观影、视频通话、远程办公等多种场景，且能在卫星网络与地面网络间无缝切换。