钢铁行业：2025年上半年钢铁行业信用风险总结及展望

#核心观点

一、钢铁行业运行概况2024年,随着国内经济结构的转变,房地产行业进入深度调整期。虽基建、船舶、新能源等领域用钢需求保持稳中有增态势,但难以抵消房地产行业景气度下滑对钢材需求端的冲击。钢铁下游需求疲弱,钢铁供给相对处于过剩态势,行业竞争加剧导致钢材价格进一步下跌;受供需关系影响,原燃料价格虽有下降,但成本端降幅不及钢材价格降幅,钢铁行业盈利水平持续下行。

预计2025年全年中国钢铁行业将延续供需双弱的格局,钢材价格预计维持震荡走势,钢铁企业的经营效益难有明显好转。展望未来,短期内,钢铁企业仍将面临一定的经营压力。长期来看,在产业政策引领下,随着低效产能的逐步出清,钢铁行业将转向高质量发展,行业竞争格局有望得到明显改善。完整版详见《2025年钢铁行业分析报告》。

二、2025年上半年钢铁行业债券市场回顾(一)债券发行情况2025年1-6月,钢铁行业债券市场发行情况表现平稳,超短期融资券发行规模呈下降趋势,一般公司债和中期票据发行规模扩大;债券发行活跃的钢铁企业仍以中央和地方国有企业为主,AA+及以上信用等级的融资主体占比非常高。

(1)发行数量及发行金额2025年1-6月,钢铁行业企业信用债的发行数量92只,发行金额1096.20亿元,发行规模较上年同期基本持平。

(2)发行品种从发行品种来看,2021年以来,随着社会融资成本的逐步下降,钢铁企业倾向发行期限较长的债券以锁定较低的融资成本,超短期融资券发行规模呈逐年下降趋势,一般公司债和中期票据发行规模持续扩大。超短期融资券、一般公司债和中期票据发行规模占比保持在钢铁行业债券发行总额的85％以上,仍是钢铁企业债券的主流品种

#盈利预测与评级:无

#风险提示;无