计算机行业：太空新基建，下一站万亿蓝海－重大事项点评251226

事项

商业航天政策与产业共振，催化不断。2025 年 11 月，国家航天局设立商业航天司，并正式印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027 年）》。12 月，朱雀三号和长征十二号甲重复回收火箭分别成功入轨，加速重复回收技术验证。评论：

太空新基建，商业航天发展提速。卫星频轨资源竞争激烈，国际遵循“先登先占”原则。“商业航天”已连续两年被写入我国政府工作报告，作为新质生产力的代表，有望成为我国“新增长引擎”。当前，我国遥感卫星、导航卫星、算力卫星、卫星互联网协同发展，GW 星座、千帆星座等万星星座建设提速。

万亿市场蓄势待发。1）卫星互联网建设加速：截至 2025 年 10 月，星网累计发射 116 颗（含实验星和业务星），千帆累计发射组网卫星数达到 108 颗（不含 2024 年以前的 4 颗试验星），向着万星目标加速迈进。2）算力星座建设领先全球：我国首个整轨互联太空计算卫星星座“三体”星座已发射 12 颗，2025年底预计完成超 50 颗卫星组网，总计划实现千星规模。3）太空数据中心规划明确：北京加速构建太空数据中心，计划 2025-2027 年突破核心技术，建成一期算力星座；2028-2030 年实现“地数天算”；2031-2035 年建成大规模太空数据中心，支撑“天基主算”。4）商业火箭不断迭代：朱雀三号、天龙三号、力箭二号、双曲线三号、引力二号、智神星一号、星云二号、星云一号，以及长征十二号甲、长征十号乙等重复回收火箭型号加速迭代，陆续迎来首飞。5）卫星物联网商用测试启动：工信部正式印发《关于组织开展卫星物联网业务商用试验的通知》，宣布在全国范围内，启动为期两年的卫星物联网商用试验工作。6）卫星应用空间广阔：据 IT 之家报道，2025 年中国商业航天市场规模将突破 2.8 万亿元，通信、导航、遥感、算力卫星共同赋能数字智能生产生活。

商业航天产业政策加强牵引。1）监管有序：商业航天司的成立标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构，推动产业高质量发展。2）生态发展：据新华社报道，当前我国商业航天企业数量超 600 家，逐步释放发展潜力。3）基金支持：12 月，由盈达资本、清盈科创等机构联合发起的商业航天产业联盟科创基金启动，首发规模 10-20 亿，远期拟扩至 100 亿，存续期 10 年，聚焦低轨卫星、火箭回收、新材料与新器件、太空开发与服务等四大领域。4）IPO 加速：2025 年开启商业航天资本化元年，蓝箭航天、星河动力、中科宇航、微纳星空、天兵科技等多家商业航天创业公司陆续完成 IPO 辅导备案。

投资建议

我们判断，商业火箭加速迭代，拉开大航天时代序幕。通信、导航、遥感、算力卫星产业点状破局，渐成生态。建议关注：1）卫星制造：中国卫星、航天电子、光迅科技、烽火通信、信科移动、上海瀚讯、臻镭科技、光威复材、普天科技、国博电子、智明达、天银机电、航天智装、宝钛股份、雷电微力、盛路通信、天奥电子、上海沪工、银河电子、国光电气、佳缘科技；2）卫星运营：中国卫通、星图测控；3）火箭发射：铂力特、航宇科技、国科军工、高华科技；4）卫星应用及地面设备：海格通信、华测导航、中科星图、北斗星通、华力创通、振芯科技、七一二、超图软件、中海达、航天宏图、盟升电子、航天环宇、司南导航；5）其他分系统、部组件及元器件：紫光国微、中航光电、振华科技、航天电器、火炬电子、鸿远电子、宏达电子、陕西华达；6）测试服务：苏试试验、坤恒顺维、霍莱沃、西测测试；7）网络安全：电科网安、盛邦安全等。

风险提示

技术创新不及预期；火箭发射不及预期；产业政策发生变化等。