光伏设备行业：光伏出口退税将全面取消，倒逼行业高质量发展－点评报告260111

光伏出口退税将全面取消2026 年 1 月 9 日，财政部、国家税务总局联合印发《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，明确自同年 4 月 1 日起，取消光伏等产品增值税出口退税。此次政策是 2024 年 11 月将退税率从 13%降至 9%后的延续，核心动因在于化解行业“内卷外化”的发展困局。当前部分企业在海外市场的低价竞争中，将出口退税额度直接纳入议价让利空间，致使境外采购主体成为财政补贴的实质受益者，同时也加剧了我国光伏产品遭遇海外反补贴调查的风险。在此背景下，通过取消光伏产品出口退税，不仅能够引导海外光伏市场价格回归理性区间，降低国际贸易摩擦风险，还可有效减轻国家财政压力，促进财政资源更合理、更高效地配置。

前期囤货及 Q1 抢装，预计短期影响有限本次政策以 2026 年 4 月 1 日为时间节点，设置了近 3 个月的过渡期，预计将引发 2026 年 Q1 的抢出口潮。类似于 2025 年上半年的“136 号文”抢装潮，国内企业大概率将提升排产，抢抓最后退税红利，并在一定程度上将缓解企业在 Q1传统淡季的经营压力。此前行业对出口退税取消已有预期，并在 2025 年下半年加快了出口节奏。2025年 1-7 月，国内光伏电池组件出口规模为 1112.07 亿元，相较 2024 年同期下降22.64%；而 2025 年 8-11 月，国内光伏电池组件出口规模为 741.55 亿元，同比逆势提升 23.81%，表明国内企业已通过提前抢出口、在海外前置囤货的方式，为退税政策调整构建缓冲，进一步弱化短期冲击。

中长期终结内卷外化，倒逼行业高质量竞争此前部分企业将出口退税转化为海外议价空间，催生光伏产品出口价格倒挂于国内售价的现象，本质上是用国内财政补贴海外市场。此次退税取消的落地将倒逼行业摒弃低价竞争策略，转向技术迭代、品牌塑造、服务升级等综合能力竞争。头部企业依托 BC、TOPCon3.0、HJT 等高效电池组件的技术溢价，叠加品牌影响力、全球渠道布局及本地化服务能力的综合优势，拥有更强的议价权，有望将退税取消带来的成本增量有效传导至下游客户，并在后续竞争中获取更高市场份额，而落后产能的出清速度预计将明显加快，契合行业高质量发展导向。与此同时，主动取消出口退税的举措，能够有效降低海外反补贴调查等贸易摩擦风险，为我国光伏产品出口创造更稳定的外部环境。

投资建议建议关注具有技术优势及海外产能布局的头部电池组件企业，推荐爱旭股份，受益标的隆基绿能、晶科能源、天合光能、晶澳科技、通威股份、钧达股份、东方日升、横店东磁。

风险提示

行业产能出清进展不及预期，政策力度不及预期，新技术导入进度不及预期。